清科LP半年报：2016年机构LP占比超半数，六成被调研GP已申请或准备申请引导基金_9页_485kb

报告摘要

清科LP半年报总结（2016年第二季度）

核心内容概述

2016年第二季度，中国股权投资市场LP（有限合伙人）数量和可投资本量均有所增长，市场格局呈现多元化发展趋势。数据显示，截至2016年6月底，私募通收录的中国股权投资市场LP数量达到16,849家，其中披露投资金额的LP有10,758家，可投中国资本总量增至65,910.19亿元人民币。整体市场中，富有家族及个人、企业以及投资公司占据主导地位，而政府引导基金与市场化FOFs正逐步进入市场，成为重要的资金来源。

主要观点

1. LP市场结构分析

数量分布：富有家族及个人、企业、投资公司分别占据LP市场的49.4%、15.0%、9.9%，三类合计占比超七成。
可投资本量分布：
- 上市公司以16,261.93亿元人民币可投资本量领先，占总量的24.7%。
- 公共养老基金和主权财富基金紧随其后，分别占比17.5%和14.8%。
- 投资公司、VC/PE机构、FOFs和企业LP合计占比约25.9%。
本土与外资对比：
- 本土LP数量占市场总量的90%，但可投资本量仅占36.1%。
- 外资LP可投资本量占63.0%，主要由机构投资者构成，如企业、VC/PE机构、银行等。

2. 机构LP占比上升

机构LP在募资来源中的占比持续上升，尤其是政府引导基金的设立和推广。
2016年上半年调研显示，六成以上机构LP已申请或正在申请政府引导基金，其中20.4%已成功申请，42.6%正在申请中。
政府引导基金已成为VC/PE机构募资的重要来源，占比达18.9%，仅次于高净值个人（19.7%）。

3. 资金规模分布

可投资本量在1亿元以下的LP数量最多，占总量的50%，但资金占比仅为2.2%。
规模在1亿元至5亿元的LP数量为1,422家，占8.4%，资金占比为4.6%。
规模在200亿元以上的LP数量仅为155家，但掌控了60.9%的可投资本量，显示大型机构投资者在市场中具有显著影响力。

4. 险资参与股权投资趋势明显

2015年9月保监会发布《关于设立保险私募基金有关事项的通知》，允许保险资金设立私募基金，涵盖成长基金、并购基金、新兴产业基金等。
险资开始加大对股权投资的投入，尤其关注产业并购及“Fintech”等新兴领域。
泰康资产作为典型案例，通过参股投资和母基金投资等方式，积极参与市场，推动险资在股权投资领域的布局。

关键信息

政府引导基金市场化运作

2015年11月，财政部发布《政府投资基金暂行管理办法》，推动政府引导基金市场化运作。
要求基金在募资、投资、投后管理等方面遵循市场化原则，强调“利益共享、风险共担”。
各地政府如重庆、山东等，已出台相关管理办法，规范基金运作，明确政府与基金管理团队的职责划分。

市场发展趋势

机构投资者募资活跃度下降，但政府引导基金和市场化母基金成为重要补充。
大型LP在市场中占据主导地位，其资金规模和影响力远超中小LP。
险资参与股权投资成为新趋势，尤其在产业并购及科技型项目上表现活跃。

总结

2016年第二季度，中国股权投资市场在监管趋严和资产荒背景下，呈现出LP结构多元化、机构投资者募资活跃度上升、险资参与度增加的趋势。富有家族及个人仍是主要资金来源，但政府引导基金和市场化FOFs正逐步成为市场的重要组成部分。同时，大型LP掌控了超过六成的市场资金，显示出其在市场中的主导地位。随着政策支持和市场机制的完善，未来中国股权投资市场有望持续健康发展。

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