20250824-天风证券-平安银行-000001.SZ-零售贷款质量大幅改善_营收增速出现向上拐点_7页_918kb

平安银行2025半年度财报点评

投资评级：增持

关键业绩亮点

1. 营收增速出现拐点：2025年上半年平安银行实现营收694亿元，同比下滑10.04%，但环比提升3.01%，较2024年上半年恢复增长动力。

2. 资产质量显著改善：不良贷款率为1.05%，环比下行1bp；贷款拨备率为2.51%，拨备覆盖率高达238.5%，资产质量持续优化。

3. 净息差小幅下行但成本管理有效：净息差录得1.80%，较一季度下行3bp；计息负债成本率压降35bp至1.79%，生息资产收益率虽下行76bp至4.03%，但通过成本控制增强了盈利韧性。

主要经营数据

• 营收结构优化：净利息收入占营收64.1%，同比下降9.33%；非息收入249亿元，占比较一季度提升3.5pct，净利润降幅收窄至3.90%，较一季度略有改善。

• 资产负债稳健扩张：生息资产总额达5.71万亿元，同比增长2.4%；计息负债余额3.69万亿元，增长3.2%。

• 不良贷款分行业分析：零售不良率改善12bp至1.27%；对公贷款不良率上升13bp至0.83%，主要受房地产、社会服务等行业影响。

投资建议

预计公司2025-2027年归母净利润增速由负转正，分别为-0.41%、2.00%、3.06%，维持“增持”评级，目标价未披露。

风险提示

• 宏观经济不确定性增加资产减值风险；
• 息差持续压力；
• 零售贷款集中度上升可能带来的信用风险。

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