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南华期货煤焦产业周报总结

核心内容概述

南华期货发布的煤焦产业周报，分析了焦煤、焦炭和动力煤的市场现状与未来趋势。报告指出，短期内煤焦产业供需偏紧，但中长期供给将逐步缓解。价格、利润、供需和库存是分析的重点，同时涉及国内外市场对比、政策影响及风险因素。

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一、焦煤分析

主要观点

• 价格走势：本周焦煤价格窄幅震荡，主力09合约在2800~2950元/吨之间波动。现货市场情绪火热，竞拍流拍率极低，多数煤种上涨。
• 供需状况：供给方面，进口煤受通关限制影响，但海外焦煤大跌导致国内外价差缩小，后期进口量有望增加，港口库存或有累库预期。国产煤产量小幅增加。
• 需求情况：下游需求表现强劲，铁水产量创年内新高，但钢材销售不佳，建材成交量低迷，市场焦点仍在于下游需求能否改善。
• 库存情况：产业链库存整体偏低，本周总库存有所去库，但港口库存略有增加。
• 风险因素：动力煤价格政策持续走低、下游焦企限产、俄乌局势、蒙煤通关情况及国际能源价格波动。

价格与价差

• 焦煤主力价格：本周焦煤主力价格为2863.5元/吨，较上周上涨50.5元/吨。
• 期货价差：焦煤09合约价格下跌12元/吨，焦煤05合约价格下跌12元/吨，价差变化较小。
• 现货价格：吕梁低硫主焦煤价格为2800元/吨，较上周上涨350元/吨；蒙5自提价为2535元/吨，较上周下跌265元/吨。
• 海外价格：海外焦煤价格下跌，国内外价差收紧，进口预期增加。

供应与库存

• 洗煤厂：洗煤厂精煤库存小幅下降，开工率维持平稳。
• 进口：蒙古焦煤进口量有所下降，澳洲和俄罗斯进口量稳定。
• 库存结构：独立焦企库存增加15.7万吨，钢厂库存减少15.3万吨，港口库存增加17万吨，煤矿库存减少6.84万吨，洗煤厂库存减少8.23万吨，焦煤总库存增加51.58万吨。

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二、焦炭分析

主要观点

• 价格走势：焦炭价格宽幅震荡，主力09合约在3600~3750元/吨间波动。本周仅提涨一轮，涨幅有限，后续提涨难度较大。
• 供需状况：焦炭供给平稳，需求在高铁水背景下保持强劲，但钢厂和焦化厂之间的博弈激烈。短期看震荡，中长期偏空。
• 库存情况：焦炭总库存小幅下降，钢厂库存减少7.02万吨，港口库存增加26.2万吨，独立焦企库存减少24.7万吨。
• 风险因素：原料成本坍塌、焦化厂限产、钢厂需求端限产。

价格与价差

• 焦炭主力价格：本周焦炭主力价格为3652元/吨，较上周下跌17元/吨。
• 期货价差：焦炭01合约价格下跌，01-05价差变化较小，05-09价差缩小。
• 现货价格：日照港准一级焦炭价格为3210元/吨，唐山准一级焦炭价格为3300元/吨，较上周上涨100元/吨。

供应与库存

• 焦炭日均产量：独立焦企和钢厂焦炭日均产量均有所增加。
• 产能利用率：独立焦企产能利用率上升至75.95%，钢厂产能利用率维持在较高水平。
• 库存结构：钢厂库存为660.75万吨，港口库存为266.7万吨，独立焦企库存为60.72万吨，总库存为988.17万吨。

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三、动力煤分析

主要观点

• 价格走势：动力煤价格在政策调控下偏弱运行，本周多数地区价格稳定或小幅上涨。
• 供需状况：煤炭产量位于高位，保供力度较大，但需求受天气和疫情因素影响，有所波动。
• 库存情况：北方四港库存增加，电厂库存充足，预计需求启动后将有补库需求。
• 风险因素：国内政策、天气、疫情、进出口政策。

价格与价差

• 现货价格：鄂尔多斯Q5500坑口价为690元/吨，陕西榆林Q5800坑口价为1120元/吨，山西大同Q5500坑口价为675元/吨，秦皇岛Q5500平仓价为1350元/吨。
• 海外价格：纽卡斯尔NEWC现货价为210美元/吨，欧洲ARA港现货价为329美元/吨，理查德RB现货价为87美元/吨。
• 期货价格：动力煤主力合约价格下跌，基差变化较大。

库存与物流

• 港口库存：北方四港库存增加，秦皇岛库存增加。
• 物流情况：北方四港港口吞吐量增加，铁路调入量保持平稳。
• 天气影响：南方气温回升，居民用电需求增加；北方气温上升，工业用电逐步恢复。

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四、总结

市场格局

• 焦煤：短期基本面良好，价格有支撑，但中长期供给偏紧格局将缓解，整体偏空。
• 焦炭：短期震荡，中长期偏空，主要受钢焦博弈及粗钢压减政策影响。
• 动力煤：价格受政策调控影响偏弱，但需求端因天气和复工预期有所回暖。

风险提示

• 政策风险：动力煤价格政策持续走低，可能影响市场走势。
• 需求波动：下游需求受钢材销售、建材成交量及天气影响较大。
• 国际因素：俄乌局势、国际能源价格波动可能对进口煤和海外价格产生影响。

未来展望

• 焦煤：短期看涨，中长期偏空。
• 焦炭：短期震荡，中长期偏空。
• 动力煤：短期偏弱，中长期需关注需求变化及政策动向。

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附注

• 报告数据来源：钢联、南华研究。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。