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冠通研究：郑棉震荡反弹分析与建议 (2024年6月20日)

核心观点

郑棉短期偏弱，但长线空单适量持有，在密切关注天气和需求变化的基础上，建议投资者保持适度仓位。
基本面尚未出现明显转机，天气炒作、库存压力和订单减少构成主要利空。

一、 美棉基本面

• 美棉种植区域墒情较好，有增产预期；周度签约小幅好转，但港口库存及未发运订单同比偏高。
• 美棉价格低位反弹，但受库存压力和对中国棉限制未解除的影响，基本面支撑有限。

二、 国内基本面

1. 供应：

   • 全国皮棉加工率高达999%，总库存攀升至30487万吨，同比增加。
   • 新疆产区植棉面积降幅有限，单产或提升，但多地高温天气可能引发基数预判和炒作。
   • 内地及新疆棉库存过去一周均有所减少。
   • 港口进口棉库存稳定，仍处高位。

2. 需求与市场：

   • 纺纱开机率下降至759%，下游织厂开工率下跌至467%。
   • 纱线持续累库，棉价销售同比偏低，下游需求进入传统淡季。
   • 新疆棉运费下调政策在未来或将压制远期价格。

3. 天气因素：

   • 新疆南北疆气温异常偏高，天气利好预期短期存在。
   • 印度雨季进展偏慢，短期降雨不及预期，但影响程度尚不明确。

三、 短线行情判断

短期因美国农业部数据利空及国内需求偏弱，郑棉呈现偏弱运行状态。尽管未出现重大利空题材，操作层面建议适量持有长线空单，但需密切注意增量信息。

四、 策略操作建议

• 期货操作： 适量持有长线空单，建议ST9合约轻仓操作。
• 实需方向： 不建议直接参与郑棉建仓。

免责声明

注：本报告中的信息均来源于国内真实客观信息，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。

投资有风险，入市需谨慎。

数据来源：

• 博易大师、Mysteel、国家棉花市场监测系统