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五矿期货有色金属早报总结 (2024-7-5)

以下为有色金属主要品种的市场动态及分析摘要：

铜市场

• 价格波动：受美元指数偏弱及美国经济数据弱于预期的利好支撑，昨日铜市震荡上涨，LME铜收涨0.35%至9886美元/吨，沪铜主力合约收于80000元/吨。
• 库存与供需：LME铜库存减少175吨，注销仓单比例下滑，现货铜升水提升，显示流动性改善。
• 进口与替代：国内铜现货进口亏损扩大，洋山铜溢价稳定，精废价差走阔至1850元/吨，废铜替代动力增强。
• 宏观环境：降息预期升温支撑价格；但国内经济疲软与社融数据承压，增减不明朗，需关注后续政策变化。
• 短期展望：原料紧约束与库存结构性问题提供支撑，但现货偏弱构成压力，沪铜主力区间参考：79500-80800元/吨；伦铜3M区间参考：9700-10000美元/吨。

铝市场

• 价格走势：沪铝主力合约收跌0.24%至20385元/吨，现均价20440元，市场整体成交一般。
• 供需变化：铝期货仓单小幅减少，交易所与LME库存同步下降；国内社会库存小幅去库。
• 区域动态：华东首次贴水至-30，华南维持贴水250-270，进口利润倒挂，挤占铝水通道，对国内铝价支撑无限。
• 短期展望：沪铝预计进入震荡盘整区间，主力参考20000-21000元/吨。

铅市场

• 价格表现：沪铅主力收报19485元/吨，持仓下降，进口盈亏在31951元/吨维持可观利润。
• 供需驱动：再生铅供应紧张，拆解原料紧缺，引发冶炼厂挺价，原生铅市成交量放大，形成月差结构支撑。
• 短期展望：铅价预计短期偏强运行，重点关注到港量变化。

锌市场

• 价格波动：沪锌主力收于24685元/吨，贴水扩大，与进口价差为-5821元，沪伦比价显示锌进口亏损加深。
• 供应侧：冶炼厂因检修计划处于小幅减产，情绪影响产量节奏；市场供应格局偏紧，支撑价格反弹。
• 下游影响：需求周期性淡季下，终端提货行情偏弱。
• 短期展望：基本面未有明显改观前，锌价或偏强运行，但进口亏损扩大对应净进口增量预期下存在反向干扰。

锡市场

• 价格动态：沪锡主力收跌1.30%，现货市场成交冷清，贸易商因高价进口亏损降至仅零星成交。
• 供需面：云南40%锡精矿价格上涨，冶炼利润回升；下游仍处高库存去库周期。
• 观望方向：现货流动性差反映终端需求依旧疲软，继续关注边际改善信息，操作上维持震荡思路。

镍不锈钢

• 价格与其驱动：镍期货下跌明显，而伦镍上涨超过4%，多层次结构分化。
• 原料与次原料市场：精炼镍升贴水跌势延续，金川与俄镍价格走势分化，冶炼厂库存利润定位变化。
• 不锈钢动态：与镍段价格联系愈加紧密，实则也受市场期货热推冷拉影响明显。

碳酸锂市场

• 价格指数：电池级碳酸锂现货报价维持在高位，碳酸锂现货指数环比上升3.5%。
• 供需矛盾：SMM周产量小幅回落18%，但库存增幅高达4185吨，工业级锂库存压力已显。
• 短期影响：供需格局仍将延续原状，叠加成交量徘徊，锂价存在震荡分化空间。

跨品种关联

• 人民币汇率低位震荡，中美利差吸引避险买盘，资金面开始对有色金属形成一小波情绪共振推升。
• 整体来看，有色金属市场恢复节奏缓慢，基本面改革需时间验证，市场期待经济数据拐点与进一步稳增长政策出台。

总结完毕。