2017-3D打印助力中国智造_27页_1mb

3D打印行业深度报告总结

核心内容

• 3D打印技术正在颠覆传统制造业的两个基本逻辑：单件成本与产量不再直接挂钩，以及单件成本与复杂度不再直接挂钩。
• 全球3D打印行业在2014年直接产值达到300亿元，预计到2019年将达到202亿美元，被美国《时代》周刊评为“美国十大增长最快的工业”之一。
• 中国3D打印行业在2014年占全球产值的10%，预计到2020年产值将突破144亿元，未来三年年均增速预计超过30%。
• 3D打印在工业级和医疗应用领域具有更大的市场价值，预计未来将实现快速成长。
• 政策利好推动行业发展，如《国家增材制造产业发展推进计划（2015-2016年）》和《中国制造2025》均对3D打印技术给予高度关注。
• 桌面级3D打印市场虽然发展迅速，但其商业模式尚未成熟，未来有望通过市场关注度变现。

主要观点

• 工业级3D打印在航空航天、医疗等领域具有巨大潜力，能够显著降低产品重量，提高制造效率，同时推动成本革命。
• 金属耗材是目前发展最快、最具前景的打印材料，技术突破有望大幅降低其成本，推动3D打印在工业领域的应用。
• A股受益标的包括江南嘉捷、南风股份、海源机械、银邦股份等，其中江南嘉捷被重点推荐。
• 3D打印技术在医疗领域已实现部分商业化，如义齿、人工关节等产品，未来将为患者提供更个性化的医疗解决方案。

关键信息

1. 行业发展趋势

• 3D打印在全球范围内迅速发展，2014年全球3D打印产值达41亿美元，预计到2019年将增长至202亿美元，年复合增长率约为44%。
• 工业级3D打印机占据市场主导地位，2014年全球工业级打印机销量占比高达86.6%。
• 桌面级3D打印机市场增长潜力巨大，但目前仍面临技术门槛和商业模式的挑战。

2. 政策支持

• 2015年中国连续发布多项利好政策，推动3D打印行业加速发展。
• **《国家增材制造产业发展推进计划》和《中国制造2025》**均强调了3D打印在高端制造、航空航天、医疗等领域的应用前景。

3. 市场应用

• 航空航天是3D打印应用的重要领域，其技术能够显著降低飞机重量，提升燃油经济性。
• 医疗领域已实现部分商业化，如义齿、人工关节等，预计未来将有更多突破。
• 工业制造和建筑装饰等领域的应用也在不断拓展。

4. 材料发展

• 金属粉末是目前发展最快、最具前景的打印材料，预计未来成本将下降50%-75%。
• 打印耗材成本高企是制约3D打印大规模应用的关键因素之一，需技术突破以降低成本。

5. A股受益标的分析

• 江南嘉捷：重点推荐，其在3D打印领域有明确的战略布局，与高校合作开发技术，预计未来EPS增长显著。
• 南风股份：在重型金属3D打印技术上具有明显优势，与国核合作，受益于核电重启和出口。
• 海源机械：通过与欧洲企业合作，拓展碳纤维复合材料技术，募集资金进入新能源汽车轻量化领域。
• 银邦股份：在铝合金复合材料领域具有优势，已布局3D打印义齿和军工材料。

6. 风险提示

• 短期内3D打印行业绝对规模较小，抗风险能力较弱。
• 技术和材料性能仍需进一步突破，以实现更广泛的应用。

重点推荐

• 江南嘉捷（601313.SH）：战略转型态度坚定，3D打印技术有望成为突破口，预计2015-2017年EPS分别为0.70、0.85、0.99元，目标价21元，增持。
• 南风股份（300004.SZ）：重型金属3D打印技术已实现产业化，预计未来EPS增长显著。
• 海源机械（002529.SZ）：通过与欧洲企业合作，拓展碳纤维复合材料技术，预计未来EPS增长显著。
• 银邦股份（300337.SZ）：在铝合金复合材料领域具有优势，已布局3D打印义齿和军工材料。

盈利预测与估值

结论

3D打印技术在政策支持和市场需求的双重推动下，正在成为“中国智造”的关键环节。工业级和医疗应用领域具有较大的市场潜力，而桌面级则期待商业模式突破。随着技术的不断成熟和成本的降低，3D打印行业将迎来爆发式增长。重点推荐江南嘉捷，受益标的包括南风股份、海源机械和银邦股份等。