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1【冠通研究】原油：震荡下行制作日期：2025年5月15日
【策略分析】近期原油价格震荡下行，受多重因素影响。5月6日原油价格跌至前低后反弹，主要因宏观情绪改善及美国对伊朗石油贸易实体的制裁加强。欧佩克+自4月起逐步放松减产计划，5月日均供应量提升至411万桶。5月3日宣布8国将从6月起增产411万桶/日，但增产可能因市场状况调整。若OPEC+成员未改善配额遵守情况，其自愿减产措施或于10月取消。最新数据显示，OPEC+成员国3月原油产量下调至26772万桶/日，4月进一步减少至26710万桶/日，主要受委内瑞拉和伊朗产量下降影响。同时，美国原油产量维持历史高位，叠加非OPEC+产能释放及伊朗核协议潜在签署，未来原油供给压力增大。需求端方面，全球贸易战最恐慌时段已过，但悲观预期未完全扭转。中美关税谈判取得进展，但基准关税可能保留，且全球原油消费处于淡季，令价格承压。

【期现行情】今日原油期货主力合约2506下跌至4632元/吨，跌幅达498%，最低价4630元/吨，最高价4877元/吨。持仓量减少2548手至11614手。
【基本面跟踪】2025年全球原油需求增速维持130万桶/日，2026年预期为128万桶/日。美国EIA数据显示，5月9日当周原油库存增加3454万桶，远超预期的1078万桶下降；汽油库存减少1022万桶，超预期的561万桶下降；精炼油库存减少3155万桶，与预期的129万桶增加相反。库欣原油库存减少1069万桶。尽管美国原油产量环比增加20万桶/日至13387万桶/日，但整体原油产品供应量因丙烷类需求大幅下滑而环比减少217%。四周平均供应量升至19836万桶/日，较去年同期减少180%。汽油和柴油周度需求同比显著增长，但丙烷类需求收缩导致成品油供给偏紧。

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2数据来源：博易大师冠通研究
3数据来源:Wind冠通研究

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