汽车行业：智能电动正面交锋，传统自主和新势力的突围之道-20211118-天风证券-39页_1mb

汽车：智能电动正面交锋，传统自主与新势力的突围之道

核心内容概览

本文分析了传统自主车企与造车新势力在智能电动化趋势下的转型与竞争情况，重点探讨了双方在品牌独立、股权设计、管理团队、技术布局、渠道建设及用户共创等方面的举措，以及在2022年新能源汽车市场的表现和未来趋势。

主要观点与关键信息

1. 传统自主车企的转型之路

• 转型背景：造车新势力通过数字化、智能化迅速冲击传统汽车产业，促使传统车企加速转型。
• 品牌独立：吉利、长城、广汽、长安、上汽、北汽等车企均成立独立智能电动品牌（如极氪、沙龙、埃安、阿维塔、智己、极狐等），以提升市场竞争力。
• 股权设计：部分品牌引入战略投资者，如吉利极氪引入英特尔、宁德时代等；广汽埃安计划混合所有制改革；上汽智己由上汽、张江高科、阿里巴巴合资。
• 管理团队：传统车企新品牌管理团队多由原车企核心人才组成，利于整合资源和推进产品落地。
• 技术布局：传统车企多基于全新平台布局电动化与智能化技术，如吉利SEA浩瀚平台、长城柠檬平台、广汽GEP2.0平台等，部分品牌与华为、宁德时代等企业合作。
• 在售车型：包括Aion S、Aion V、极氪001、飞凡ER6、极狐αT等，覆盖中高端及大众市场。
• 规划车型：2022年将推出更多高端车型及产品下沉策略，如长城沙龙、吉利极氪、智己L7、阿维塔E11等。
• 渠道建设：多数品牌采用直营模式，部分采用“直营+经销”或借助合作方体系。
• 用户共创：部分品牌（如智己）引入用户权益平台，通过区块链等技术实现用户与企业的共同成长。

2. 造车新势力的发展之路

• 一线品牌：蔚来、理想、小鹏已实现上市，品牌定位明确，车型规划清晰，交付量持续攀升，主打中高端市场。
• 二线品牌：哪吒、零跑、威马、天际、高合等已有融资，但品牌表现分化明显，部分尚未实现产品交付。
• 科技造车势力：小米、集度、滴滴等科技公司即将入局，产品强调科技感与智能化，预计2024年前后上市。
• 融资情况：一线品牌已实现IPO，二线品牌多获得多轮融资，部分与互联网企业或地方政府合作。
• 管理团队：核心成员来自互联网及汽车行业，具备跨领域经验。
• 技术布局：一线品牌多自研核心技术与智能化软件；二线品牌多采用合作开发模式。
• 在售车型：包括蔚来EC6、ES6、ES8，小鹏P5、P7、G3i，理想ONE等，主打中高端市场。
• 规划车型：2022年新势力将推出更多中大型车型及产品下沉策略，如蔚来ET7、理想X01、小鹏中大型SUV等。

3. 传统车企与新势力的正面之战

• 高端智能电动市场：2022年传统车企高端车型（如极氪001、智己L7、阿维塔E11）与新势力（如蔚来ET7、小鹏P7、理想ONE）竞争激烈。
• 10-20万元市场：此价位市场潜力大，传统车企与新势力均推出相应车型，如Aion S、Aion Y、小鹏P5、零跑C11等。
• 微型新能源车市场：传统车企与新势力均通过差异化产品谋求价格上探，如宝骏KiWi、零跑T03等。
• 销量预测：2022年新能源汽车销量预计增长，传统车企与新势力在各自市场中占据一定份额。

4. 突围之道

• 传统车企：通过纯电动与混合动力双轮驱动，实现电动化转型。同时，通过独立品牌、产品矩阵、技术合作等提升竞争力。
• 一线新势力：需维持高端市场，同时推进产品下沉，冲击10-20万市场，以实现年销10万辆及盈利目标。
• 二线新势力：分化明显，部分品牌因缺乏产品交付而面临掉队风险。
• 科技公司：预计2024年前后加入市场，通过智能技术（如自动驾驶、智能座舱、车路协同）提升竞争力。

投资建议

• 领先民营自主品牌：建议关注长城汽车（A+H）、吉利汽车（H），因其在智能电动和混动领域具备优势。
• 新势力：建议关注小鹏汽车、理想汽车、蔚来，因其在智能电动领域有全栈研发能力。
• 国有自主车企：建议关注广汽集团、长安汽车、上汽集团，因其通过机制体制改革，推动智能电动板块独立运营。

风险提示

1. 汽车行业景气度下行：可能导致销量增长不及预期。
2. 新能源汽车渗透率提升不及预期：受政策、消费者需求等因素影响。
3. 竞争加剧：可能影响车企盈利能力。
4. 测算偏差风险：销量预测存在主观性，可能与实际有偏差。
5. 评分偏差风险：对车企的评分具有主观性，可能存在偏差。

综合评价

结论

传统自主车企与造车新势力在智能电动化趋势下展开激烈竞争，双方均通过品牌独立、技术布局、产品下沉等方式寻求突破。随着新能源汽车市场持续增长，建议投资者关注具有较强竞争力与发展潜力的车企，同时注意行业风险与不确定性。