20231031-国泰期货-股票股指期权_隐波中位震荡_可考虑卖出宽跨式策略__15页_1mb

报告摘要

2023年10月31日，股票股指期权市场整体呈现隐波中位震荡的态势，波动率指标处于相对平稳区间。基于当前市场环境，建议投资者考虑卖出宽跨式策略，以捕捉潜在的波动率下降机会。

市场波动率震荡
- 多数标的期权的隐含波动率（IV）与历史波动率（HV）接近，且波动率锥和期限结构显示市场预期波动率处于中位水平。
- 期权市场整体呈现隐波状态，表明市场参与者对标的资产未来波动的预期较为温和。
PCR指标分析
- 全合约PCR（Put/Call Ratio）普遍处于中性至偏空区间，表明市场情绪偏向谨慎或偏空。
- PCR的变化趋势显示，市场对看跌期权的需求略有上升，但未形成明显趋势。
偏度（Skew）分析
- 主力合约偏度多为正值，表明市场对看跌期权的溢价较高，可能反映市场对下行风险的担忧。
- 部分品种偏度有所下降，显示市场对极端波动的担忧略有缓解。
期权市场流动性与持仓变化
- 期权市场成交量有所下降，但持仓量整体上升，表明市场参与者对期权工具的使用意愿增强。
- 各期权品种的持仓变化显示，市场对看跌期权的持仓增长幅度较大。
策略建议
- 鉴于隐波中位震荡，建议投资者采取卖出宽跨式策略，即卖出看涨与看跌期权，以获取波动率下降带来的收益。
- 该策略适用于市场预期震荡、波动率下降的环境，但需注意市场可能的单边走势风险。

标的	收盘价	涨跌	成交量（亿手）	成交变化（亿手）	当月合成期货	当月基差	次月合成期货	次月基差
上证50指数	2411.48	-2.68	31.39	-8.31	2416.93	-5.45	2421.53	-10.05
沪深300指数	3572.51	-11.27	112.59	-31.42	3579.40	-6.89	3590.07	-17.56
中证1000指数	5969.34	-37.22	165.32	-13.96	5945.60	23.74	5930.07	39.27
上证50ETF	2.488	-0.004	6.98	1.37	2.495	-0.007	2.502	-0.014
华泰柏瑞300ETF	3.644	-0.008	8.40	-1.22	3.651	-0.007	3.662	-0.018
南方500ETF	5.627	-0.013	2.12	-0.78	5.611	0.016	5.615	0.012
华夏科创50ETF	0.917	-0.003	24.50	-18.08	0.919	-0.002	0.922	-0.005
易方达科创50ETF	0.897	-0.002	5.98	-4.15	0.898	-0.001	0.901	-0.004
嘉实300ETF	3.708	-0.015	1.97	-0.50	3.714	-0.006	3.726	-0.018
嘉实500ETF	5.742	-0.017	0.71	-0.31	5.732	0.010	5.735	0.007
创业板ETF	1.916	-0.010	4.61	-10.21	1.919	-0.003	1.925	-0.009
深证100ETF	2.569	-0.021	0.45	-0.28	2.569	0.000	2.577	-0.008

标的	ATM-IV	IV变动	同期限HV	HV变动	Skew	Skew变动	VIX	VIX变动
上证50股指期权	14.10%	0.15%	14.28%	-1.01%	7.01%	0.09%	16.99	0.015
沪深300股指期权	13.88%	0.03%	14.85%	-0.91%	2.94%	1.19%	16.81	0.011
中证1000股指期权	14.59%	0.31%	20.83%	-0.24%	0.45%	4.59%	17.09	-0.014
上证50ETF期权	14.17%	-0.25%	14.32%	0.00%	6.57%	0.28%	16.20	-0.231
华泰柏瑞300ETF期权	14.08%	0.02%	14.34%	0.00%	-0.87%	-1.34%	16.37	-0.040
南方500ETF期权	14.00%	-0.29%	17.28%	-0.07%	-5.36%	-2.02%	17.00	-0.401
华夏科创50ETF期权	18.72%	-0.77%	18.89%	0.02%	17.24%	0.22%	23.46	-0.536
易方达科创50ETF期权	18.81%	-0.71%	20.51%	0.01%	12.65%	-1.00%	23.39	-0.670
嘉实300ETF期权	14.31%	0.08%	14.85%	0.03%	-0.02%	0.24%	16.15	-0.124
嘉实500ETF期权	14.01%	0.27%	17.30%	-0.06%	-2.96%	-1.00%	16.75	-0.286
创业板ETF期权	17.87%	-0.25%	22.17%	0.05%	3.40%	0.81%	20.09	-0.579
深证100ETF期权	16.07%	0.01%	18.28%	0.16%	4.02%	-1.84%	17.46	-0.581