20240528-国泰期货-股票股指期权_区间震荡_隐波处于低分位_可考虑卖出宽跨式策略__15页_1mb

报告摘要

股票股指期权市场分析总结（2024年5月28日）

核心内容

2024年5月28日，股票及股指期权市场整体呈现区间震荡态势，隐波处于低分位，市场波动性较低。在这样的市场环境下，卖出宽跨式策略被建议为一种可行的投资策略。

主要观点

市场震荡：主要股指和ETF均出现小幅下跌，成交量有所减少，但整体仍处于相对活跃状态。
隐波低分位：隐含波动率（IV）处于历史低位，表明市场对未来的波动预期较低。
策略建议：在隐波低分位和市场震荡的背景下，建议投资者考虑卖出宽跨式策略，以捕捉可能的波动性反弹机会。
波动率与偏度分析：波动率锥和期限结构显示波动率整体处于下降趋势，偏度指标显示市场对尾部风险的预期有所变化，但整体偏度仍为负，表明市场对下跌风险有一定程度的偏好。

关键信息

1. 标的市场表现

标的	收盘价	涨跌	成交量(亿手)	成交变化(亿手)	当月合成期货	当月基差	次月合成期货	次月基差
上证50指数	2490.16	-7.44	33.00	-2.77	2479.87	10.29	2451.27	38.89
沪深300指数	3609.17	-26.54	123.53	-7.74	3596.20	12.97	3566.80	42.37
中证1000指数	5348.03	-56.59	148.46	-2.95	5280.13	67.90	5235.20	112.83
上证50ETF	2.524	-0.007	4.95	-3.59	2.529	-0.005	2.534	-0.010
华泰柏瑞300ETF	3.609	-0.023	5.32	-1.38	3.614	-0.005	3.621	-0.012
南方500ETF	5.336	-0.047	2.15	-0.28	5.331	0.005	5.325	0.011
华夏科创50ETF	0.769	-0.003	22.88	-4.09	0.767	0.002	0.767	0.002
易方达科创50ETF	0.752	-0.003	4.91	-0.25	0.751	0.001	0.750	0.002
嘉实300ETF	3.751	-0.024	2.28	0.44	3.758	-0.007	3.765	-0.014
嘉实500ETF	5.540	-0.051	0.69	-0.05	5.528	0.012	5.523	0.017
创业板ETF	1.769	-0.023	4.24	-1.98	1.771	-0.002	1.771	-0.002
深证100ETF	2.474	-0.037	0.27	0.03	2.475	-0.001	2.472	0.002

2. 期权市场表现

标的	成交量	变化	持仓量	变化	VL-PCR	OI-PCR	C最大持仓(近月)	P最大持仓(近月)
上证50股指期权	15563	-3908	68344	1496	56.47%	45.69%	2600	2400
沪深300股指期权	51492	-7583	161488	1585	59.43%	60.39%	3700	3650
中证1000股指期权	98844	-22416	195677	4562	77.92%	59.41%	5600	5000
上证50ETF期权	733680	-168271	1532563	37826	109.08%	97.35%	2.55	2.45
华泰柏瑞300ETF期权	693320	-128253	1227156	34235	99.43%	89.72%	3.7	3.5
南方500ETF期权	943131	-172961	960238	33177	118.38%	89.68%	5.5	5.5
华夏科创50ETF期权	437809	-151415	1053972	19194	67.28%	48.96%	0.8	0.8
易方达科创50ETF期权	286611	-93381	541481	6497	81.00%	65.74%	0.8	0.75
嘉实300ETF期权	81141	-29076	225059	21262	99.85%	99.50%	3.9	3.6
嘉实500ETF期权	155367	-44074	296436	22176	91.75%	88.14%	5.75	5.5
创业板ETF期权	648601	-146901	1012777	98081	102.84%	75.28%	1.85	1.8
深证100ETF期权	78856	18579	120600	19261	145.41%	97.45%	2.55	2.45

3. 期权波动率与偏度数据（近月）

标的	ATM-IV	IV变动	同期限HV	HV变动	Skew	Skew变动	VIX	VIX变动
上证50股指期权	13.01%	-0.28%	11.61%	-0.06%	6.32%	-1.19%	14.70	-0.556
沪深300股指期权	13.33%	-0.77%	12.37%	0.16%	2.35%	-1.82%	15.31	-0.459
中证1000股指期权	22.46%	-0.03%	19.13%	0.12%	-3.75%	-3.21%	23.95	-0.378
上证50ETF期权	12.64%	-0.13%	11.58%	0.06%	1.76%	-0.26%	13.73	-0.205
华泰柏瑞300ETF期权	13.27%	0.03%	12.60%	0.30%	-0.73%	0.80%	14.79	-0.070
南方500ETF期权	17.27%	-0.05%	18.28%	0.31%	-5.14%	-2.85%	19.30	-0.177
华夏科创50ETF期权	21.01%	-0.16%	23.02%	-0.08%	4.28%	-3.99%	25.33	-0.162
易方达科创50ETF期权	20.33%	-0.75%	23.13%	-0.08%	3.66%	-0.81%	24.51	-0.426
嘉实300ETF期权	13.63%	0.25%	13.13%	0.29%	-1.61%	1.45%	15.01	0.089
嘉实500ETF期权	17.49%	-0.35%	19.01%	0.34%	-5.47%	-0.16%	19.66	-0.467
创业板ETF期权	20.23%	0.07%	24.90%	0.53%	0.32%	-1.89%	21.79	0.020
深证100ETF期权	16.19%	0.14%	18.22%	0.97%	-0.57%	-2.58%	17.27	-0.114

4. 期权波动率与偏度数据（次月）

标的	ATM-IV	IV变动	同期限HV	HV变动	Skew	Skew变动
上证50股指期权	13.63%	0.13%	11.70%	-0.01%	1.26%	-1.18%
沪深300股指期权	14.17%	-0.30%	13.81%	0.12%	2.63%	-0.22%
中证1000股指期权	22.36%	-0.01%	24.61%	-0.02%	-4.47%	-0.72%
上证50ETF期权	13.27%	0.03%	11.23%	0.01%	1.68%	0.27%
华泰柏瑞300ETF期权	13.77%	0.15%	13.06%	0.10%	-1.11%	0.86%
南方500ETF期权	17.42%	-0.07%	20.06%	0.09%	-2.90%	2.27%
华夏科创50ETF期权	21.34%	0.07%	22.49%	-0.08%	2.54%	0.24%
易方达科创50ETF期权	20.64%	-0.20%	23.07%	-0.16%	2.34%	0.49%
嘉实300ETF期权	13.83%	0.02%	13.44%	0.09%	-2.05%	1.02%
嘉实500ETF期权	17.62%	0.04%	20.06%	0.34%	-1.91%	1.79%
创业板ETF期权	20.44%	0.22%	24.34%	0.16%	-1.26%	-0.48%
深证100ETF期权	16.34%	0.10%	18.72%	0.29%	0.47%	-1.01%

总结

整体来看，当前市场处于区间震荡状态，隐波处于历史低位，这为卖出宽跨式策略提供了有利条件。该策略可以在市场波动性回升时获得收益，尤其适合当前市场环境。投资者应关注波动率的变化趋势，结合偏度和PCR指标判断市场情绪及波动方向，合理控制风险。

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