20230327-国泰期货-股票股指期权_隐波下行_可考虑卖出宽跨式策略__32页_2mb

股票股指期权市场分析总结（2023年3月27日）

核心观点

• 隐波下行：整体期权市场隐含波动率呈下降趋势，建议投资者考虑卖出宽跨式策略以捕捉波动率下降带来的潜在收益。

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主要市场概况

一、上证50股指期权

• 标的行情：收盘于2639.62点，下跌13.66点，成交量34.05亿手。
• 期权成交持仓：总成交量2.02万手，总持仓量4.13万手，主力合约成交量1.83万手，持仓量2.87万手。
• 最大持仓位：看涨期权最大持仓位为2700点，看跌期权最大持仓位为2600点。
• PCR分析：主力合约成交量PCR为76.41%，持仓量PCR为52.98%；全部合约成交量PCR为75.71%，持仓量PCR为89.88%。
• 波动率分析：平值隐含波动率15.86%，较前一交易日下降0.04%；同期限历史波动率11.43%，较前一交易日下降1.37%；隐含波动率预期将下跌。
• 偏度分析：偏度为-0.38%，较前一交易日上升0.51%；市场看跌情绪有所下降。

二、中证1000股指期权

• 标的行情：收盘于6886.69点，上涨18.74点，成交量195.06亿手。
• 期权成交持仓：总成交量3.49万手，总持仓量7.04万手，主力合约成交量3.18万手，持仓量3.57万手。
• 最大持仓位：看涨期权最大持仓位为7000点，看跌期权最大持仓位为6800点。
• PCR分析：主力合约成交量PCR为79.98%，持仓量PCR为109.75%；全部合约成交量PCR为80.70%，持仓量PCR为99.63%。
• 波动率分析：平值隐含波动率13.01%，较前一交易日下降0.19%；同期限历史波动率13.89%，较前一交易日下降0.23%；隐含波动率预期将持平。
• 偏度分析：偏度为-7.56%，较前一交易日上升1.63%；市场看跌情绪下降。

三、沪深300股指期权

• 标的行情：收盘于4012.48点，下跌14.57点，成交量168.48亿手。
• 期权成交持仓：总成交量5.89万手，总持仓量13.18万手，主力合约成交量5.16万手，持仓量7.31万手。
• 最大持仓位：看涨期权最大持仓位为4100点，看跌期权最大持仓位为3900点。
• PCR分析：主力合约成交量PCR为79.30%，持仓量PCR为101.86%；全部合约成交量PCR为81.88%，持仓量PCR为97.76%。
• 波动率分析：平值隐含波动率14.15%，较前一交易日下降0.02%；同期限历史波动率12.06%，较前一交易日下降1.25%；隐含波动率预期将下跌。
• 偏度分析：偏度为-2.02%，较前一交易日上升-0.38%；市场看跌情绪上升。

四、上证50ETF期权

• 标的行情：收盘于2.643点，下跌0.017点，成交量4.97亿手。
• 期权成交持仓：总成交量129.97万手，总持仓量185.91万手，主力合约成交量106.78万手，持仓量129.95万手。
• 最大持仓位：看涨期权最大持仓位为2.7点，看跌期权最大持仓位为2.65点。
• PCR分析：主力合约成交量PCR为93.66%，持仓量PCR为83.60%；全部合约成交量PCR为97.28%，持仓量PCR为92.97%。
• 波动率分析：平值隐含波动率15.92%，较前一交易日上升0.34%；同期限历史波动率11.85%，较前一交易日下降0.61%；隐含波动率预期将下跌。
• 偏度分析：偏度为-2.52%，较前一交易日上升1.89%；市场看跌情绪下降。

五、华泰柏瑞300ETF期权

• 标的行情：收盘于4.005点，下跌0.021点，成交量4.91亿手。
• 期权成交持仓：总成交量88.08万手，总持仓量130.23万手，主力合约成交量69.08万手，持仓量81.88万手。
• 最大持仓位：看涨期权最大持仓位为4.1点，看跌期权最大持仓位为4点。
• PCR分析：主力合约成交量PCR为88.15%，持仓量PCR为92.39%；全部合约成交量PCR为89.50%，持仓量PCR为105.70%。
• 波动率分析：平值隐含波动率14.58%，较前一交易日上升0.06%；同期限历史波动率12.37%，较前一交易日下降0.28%；隐含波动率预期将下跌。
• 偏度分析：偏度为-5.97%，较前一交易日上升1.05%；市场看跌情绪下降。

六、南方中证500ETF期权

• 标的行情：收盘于6.32点，持平，成交量1.92亿手。
• 期权成交持仓：总成交量33.44万手，总持仓量55.38万手，主力合约成交量23.49万手，持仓量30.54万手。
• 最大持仓位：看涨期权最大持仓位为6.25点，看跌期权最大持仓位为6.25点。
• PCR分析：主力合约成交量PCR为91.25%，持仓量PCR为115.16%；全部合约成交量PCR为87.69%，持仓量PCR为114.88%。
• 波动率分析：平值隐含波动率13.48%，较前一交易日下降0.14%；同期限历史波动率11.12%，较前一交易日下降0.02%；隐含波动率预期将持平。
• 偏度分析：偏度为-7.94%，较前一交易日上升0.13%；市场看跌情绪下降。

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总结

• 隐含波动率：多数期权品种隐含波动率呈下降趋势，尤其是上证50、沪深300、华泰柏瑞300ETF期权，表明市场对未来波动的预期降低。
• PCR分析：成交量PCR和持仓量PCR普遍较高，表明市场参与者更倾向于看跌策略，尤其是看跌期权持仓量增加。
• 持仓集中度：各期权品种看涨和看跌期权的最大持仓位分别为2700/2600（上证50）、7000/6800（中证1000）、4100/3900（沪深300）、2.7/2.65（上证50ETF）、4.1/4（华泰柏瑞300ETF）、6.25/6.25（南方中证500ETF），这些行权价可作为关键支撑和阻力位参考。
• 策略建议：鉴于隐波下行趋势，卖出宽跨式策略可能是一个合理的策略选择，适用于预期市场波动率下降的情况。
• 市场情绪：整体市场看跌情绪有所上升，尤其在沪深300和南方中证500ETF期权中表现明显。