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证券研究报告总结：朝闻国盛

一、宏观经济与财政政策

• 6月财政表现：上半年财政收支承压，中央财政支出明显快于地方，且向民生相关领域倾斜。6月财政“有喜有忧”：税收收入增速抬升，土地出让收入改善，政府性基金支出好转；但问题包括：；忧在；
• 下半年展望：基于GDP高增至5.3%，预估下半年增速或降至4.7%，但仍可“保5%”。
• 政策建议：财政发力“两步走”，当前关注存量政策落地，后续将根据经济情况相机抉择。

二、股市与行业表现

• 大盘综述：上证指数收涨1.67%，六大指数（上证、上证50、沪深300等）均确认周线级别上涨，市场处于普涨格局。
• 行业表现：行业，涨幅较大；行业，涨幅较小。

三、固定收益与货币政策

• 债市修复行情：短期冲击过后，债市有望进入修复期，利率可能回升；如基本面和资产荒格局再强化，利率下行空间可能进一步打开。
• 央行操作：资金先紧后松，*****；央行加强资金面宽松。
• 6月财政数据点评：三季度或迎来增量政策，包括政策性金融工具等，但力度有限，避免强刺激。

四、行业与公司研究

• 轻工制造：IP玩具龙头**，市场进入黄金增长期。
• 银行理财：存续规模超30万亿，理财公司占比提升，现金管理类产品规模下降。
• 有色金属：板块表现较强，国内顺周期金属有望弹性上涨，铜、铝、锂等有不同表现。
• 电子与科技股：影石创新等公司业绩快速增长，公司创新前景良好；PCB领域或迎来产能扩充，高端化需求增加。

五、研究视点与珠宝AI

• 军工AI两种范式：Palantir与Anduril分别代表情报分析和感知平台路线，中国可关注**等公司。

六、风险提示与投资建议

• 八面图择时：估值与拥挤度分数继续弱化，维持中性偏空观点。
• 区域亮点：煤炭板块受关注度较高，推荐中煤能源、中国神华等行业龙头。

总结：报告整体看好国内经济修复与股市牛市格局，但也提醒财政政策有限空间、风险偏好逐步回升，建议投资者关注高景气行业与优质公司的投资机会。