20230320-国盛证券-朝闻国盛_15页_684kb

朝闻国盛总结

核心内容概述

《朝闻国盛》本期聚焦2023年3月的宏观经济政策、行业走势、市场表现及投资建议，内容涵盖宏观政策、行业策略、金融工程、固定收益、银行、商社、能源钢铁、轻工制造、电子、计算机、医药生物、建筑装饰、传媒、建筑材料、房地产开发、电力设备、通信、有色金属、区块链、煤炭开采等多个领域。整体基调偏乐观，认为当前经济仍处于修复阶段，政策持续发力，市场存在结构性机会。

主要观点

宏观政策与市场环境

• 降准政策：2023年3月17日的降准为对冲性操作，主要目的是呵护资金面，应对经济修复力度偏弱和商业银行负债成本较高的问题。短期内再降准降息可能性下降，但LPR仍有下调空间。
• 财政政策：2023年首份财政数据反映经济修复偏弱，财政支出加快、前置发力，基建为主要方向。政策仍将继续发力稳增长，关注财政预算报告中“稳投资促消费”的重点。
• 机构改革：本轮党和国家机构改革为第九轮，聚焦重点行业和领域，尤其关注金融、科技、数据三大领域。改革对市场影响不会立竿见影，但中长期将带来结构性变化。
• 经济修复预期：当前经济仍偏弱，但政策持续支持，市场调整有限，建议逢低布局上证50、沪深300、科创50等板块。

市场表现与资金面

• A股震荡，科技和金融板块相对稳定，人民币汇率升值，国内风险偏好回升。
• 沪深300、深证成指确认日线级别下跌，但上证50尚未确认，市场调整空间有限。
• 市场资金面有所弱化，但整体仍维持看多观点，择时雷达综合评分1.92分，处于中性偏乐观区间。

关键信息

行业表现

• 行业前五：

  • 通信：23.6%（3月）
  • 建筑装饰：11.1%（3月）
  • 计算机：24.8%（3月）
  • 传媒：19.7%（3月）
  • 公用事业：3.0%（3月）

• 行业后五：

  • 美容护理：-1.9%（3月）
  • 汽车：-4.9%（3月）
  • 电力设备：-6.8%（3月）
  • 食品饮料：-1.9%（3月）
  • 基础化工：-0.8%（3月）

重点行业分析

• 计算机：AI技术发展加速，GPT-4、文心一言等发布，推动智能办公新时代。推荐标的包括金山办公、深桑达、太极股份、易华录等。
• 通信：英伟达GTC大会在即，关注算力与应用侧机会，推荐天孚通信、太辰光、寒武纪等。
• 固定收益：债市走强，短债和信用债更具配置价值，建议关注1年AAA存单及二永债。
• 房地产：央行全面降准推动新房、二手房价格由负转正，越秀地产、华发股份等受益于政策支持。
• 电力设备：风电产业链排产高位，新能源车消费提振，推荐TCL中环、天顺风能、宁德时代等。
• 有色金属：金价走强，与美联储宽松预期相关，关注铜、铝等内需修复机会。
• 区块链：Web3视角下AIGC算力应用前景广阔，推荐移卡、英伟达、微软等。
• 煤炭开采：板块非理性杀跌，价值修复在即，推荐中煤能源、中国神华、广汇能源等。
• 轻工制造：江山欧派、金牌厨柜等受益于政策及市场回暖，建议关注估值修复机会。
• 电子：博敏电子AMB业务增长可期，受益于国产替代和高端制造需求。
• 医药生物：关注“长新冠”带来的常态化增量，推荐相关标的。

投资建议

重点推荐

• 银行：3月为重要配置窗口，推荐宁波银行、招商银行、越秀地产等。
• 地产：越秀地产、保利发展、滨江集团等受益于政策及需求回暖。
• 建材：继续看好玻璃弹性，推荐旗滨集团。
• 公用事业：关注电力、燃气等板块，推荐华能国际、国电电力。
• 计算机：AI+办公、AI+算力、AI+应用是三大方向，推荐金山办公、寒武纪、英伟达。
• 通信：关注算力与AIGC应用，推荐天孚通信、太辰光、中兴通讯。
• 轻工制造：金牌厨柜、江山欧派受益于渠道扩张和品类创新。
• 电子：博敏电子AMB业务增长空间大，受益于高端制造需求。
• 医药生物：关注“长新冠”带来的长期增量，推荐相关标的。
• 建筑装饰：受益于“一带一路”和“中特估”政策，推荐北方国际、中钢国际、中国化学等。

风险提示

• 经济风险：经济超预期下行，政策力度变化，地产复苏不及预期。
• 政策风险：监管政策、财政支出、货币政策等变化可能影响市场。
• 行业风险：AI技术迭代不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动。
• 市场风险：市场情绪波动，海外扰动，地缘政治风险。

总结

本期《朝闻国盛》内容覆盖广泛，强调宏观政策对市场的影响，尤其是降准、财政发力、机构改革等对经济和市场情绪的支撑作用。同时，关注AI、新能源、基建、地产等行业的结构性机会，认为市场仍处于修复阶段，政策持续支持下，中长期配置价值显著。建议投资者关注中特估、AI应用、算力需求、新能源、地产链等板块，同时注意政策执行力度、经济复苏节奏及行业竞争加剧等风险因素。