20230424-华安证券-_打新定期跟踪_系列之一百二十二_双创又见破发_打新收益环比下行_21页_1mb

报告总结：双创又见破发，打新收益环比下行

该报告分析了2023年4月23日之前的打新（新股申购）市场表现和情景收益率，重点关注打新策略的收益和风险。报告通过四种不同情景模拟估算打新收益率：情景1假设完全打中所有主板、科创板和创业板股票，情景2和3限制仅打盈利股票和低市盈率股票，情景4假设机构有较强定价能力，选择性打中上涨股票。

关键收益率数据（以A类2亿规模账户为例）显示，情景1下收益率为0.96%，情景2为0.74%，情景3为0.48%，情景4为0.99%（C类账户类似）。情景4的高收益率源于理想定价假设，反映机构能力强时优势更大。C类账户收益率普遍低于A类。

报告还引入打新情绪冷暖指数，从新股定价、市场参与热度和个股盈利能力评估当前情绪。情绪因素显示因子改善，预测下期打新收益有提升潜力，建议投资者保持乐观，但需注意风险。

风险提示包括新股可能破发、收益为负，以及发行暂停、市场情绪波动等因素影响。近期数据表明打新收益环比下行，但情绪指标转暖。理论测算显示不同规模账户逐月收益，年度收益分别为443%（A类2亿）和250%（C类2亿），2023年数据表明收益趋于稳定。

整体，报告强调基于情景的策略调整和风险控制，以应对当前打新市场环境。