通信行业2023三季报业绩总结：卫星通信催化频出，华为产业链值得继续关注-20231106-山西证券-46页_5mb

通信行业2023三季报业绩总结

核心内容概览

2023年通信行业整体表现优于市场，其中光模块、IDC和光缆海缆涨幅居前。尽管市场整体下跌，申万通信指数却上涨了22.38%。光模块和卫星通信板块估值较高，而云计算等板块相对较低。多数板块在毛利率和净利率方面有所改善，但营运能力在Q3承压。分析师建议重点关注光模块、运营商和卫星通信板块。

主要观点

• 市场表现：通信板块在2023年10月底大幅跑赢大盘，其中光模块涨幅最高。
• 业绩表现：2023年1-3季度通信行业营收超1.8万亿元，同比增长5.4%；归母净利润达1642.2亿元，同比增长6.8%。
• 估值变化：光模块和卫星通信板块估值处于历史较高水平，而云计算等板块相对较低。
• 机构配置：2023年Q3申万通信行业基金持仓市值占比有所下降，但总市值占比仍处于历史高位。
• 板块展望：卫星通信、运营商和光模块是未来值得期待的板块，尤其是国内算力需求提升将为光模块带来第二增长曲线。

关键信息

1. 行情回顾

• 通信整体表现：2023年初至10月底，通信行业涨幅显著，申万通信指数上涨22.38%。
• 子板块表现：光模块、IDC、光缆海缆涨幅居前，分别为108.54%、35.11%、28.24%。
• 个股表现：涨幅前五的个股均为CPO概念股，跌幅前五则包括*ST新海、意华股份等。

2. 业绩表现

• 行业整体营收：2023年1-3季度通信行业营收超1.8万亿元，同比增长5.4%。
• 行业整体归母净利润：2023年1-3季度归母净利润达1642.2亿元，同比增长6.8%。
• 盈利能力：毛利率和净利率均有提升，研发费用率下降。

3. 机构配置

• 市值占比：通信行业总市值占比处于历史高位，流通市值占比略有下降。
• 基金持仓占比：2023年Q3基金持仓市值占比相较Q2下降，但整体仍保持较高水平。

4. 细分板块表现

• 光模块：营收同比下降11.5%，但Q3环比增长明显，毛利率提升5.83%。
• 运营商：营收同比增长6.9%，归母净利润增长7.9%，毛利率和净利率稳步提升。
• 卫星通信：营收同比增长3.5%，但归母净利润同比下降1.0%，未来增长潜力较大。
• IDC：营收同比增长4.9%，但Q3环比下降明显。
• 云计算：营收微降0.4%，但Q3归母净利润由负转正。
• 物联网：营收小幅增长，但归母净利润有所下滑。
• 光缆海缆：营收小幅增长，但Q3环比下降。
• 工业互联网：营收和归母净利润均小幅增长。
• 液冷：营收和归母净利润均增长，未来随着渗透率提升，有望进一步增长。
• 连接器：营收小幅下降，归母净利润持续下降。
• 控制器：营收上涨，但归母净利润持续下降。

建议关注的公司

• 光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技、光迅科技
• 运营商：中国移动、中国电信、中国联通
• 设备商：中兴通讯、烽火通信
• IDC：光环新网、宝信软件
• 云计算：紫光股份、锐捷网络
• 物联网：移远通信、美格智能、翱捷科技
• 卫星通信：铖昌科技、上海瀚讯、震有科技、中国卫通、华力创通
• 光缆海缆：亨通光电、中天科技
• 工业互联网：三旺通信
• 液冷：英维克、高澜股份
• 连接器：意华股份、瑞可达、电联技术
• 控制器：和而泰、振邦智能、贝仕达克

风险提示

• 下游需求不及预期
• 技术突破不及预期
• 产能瓶颈
• 外部制裁升级