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2014年1月月度投资前瞻总结

中国宏观预测

• 核心内容：预计2014年上半年通胀温和上行，高点出现在5、6月份。
• 主要观点：央行货币政策将延续偏紧基调，通胀上行将限制货币政策空间。
• 关键信息：12月CPI回落降低了翘尾因素影响，但不改变上半年通胀趋势；四季度物价预期指数上行。

海外宏观预测

• 美国：

  • 预计2014年GDP增速为2.5%，低于市场预期。
  • 一季度为经济增速低点，主要受财政政策不确定性及库存周期影响。
  • 美联储将逐步缩减QE，预计三季度末结束，流动性仍宽裕。
  • 美元将被动走强，但全面强势周期尚未到来，预计年底ICE美元指数达85。

• 欧洲：

  • 欧元区经济改善，法国经济有望在四季度回归正增长。
  • 欧洲央行不预期降息至负水平，除非通胀或经济增长显著恶化。
  • 2014年GDP增速初步预测为0.9%，全年经济反弹可能性增加。

港股策略观点

• 核心内容：港股市场将呈现结构性行情，波动频繁，个股分化明显。
• 主要观点：改革进入阵痛期、经济减速、通胀升温、货币政策偏紧等因素限制市场上涨空间。
• 关键信息：
  • 春节前流动性偏紧，春节后至两会前或有短暂反弹机会。
  • 两会后至二季度面临调整压力，尤其是3月年报季。
  • 行业方面看好TMT、医药、博彩、新能源、环保、军工、能源设备等。

TMT行业

• 核心内容：移动互联网为全年投资热点，电信设备商和运营商机会已过。
• 主要观点：建议关注移动应用投资主线，如入口和游戏。
• 关键信息：
  • 买入建议：金山软件（目标价HK$27.00）、智美控股（目标价HK$6.40）。
  • 金山软件已具备竞争优势，智美控股赛事运营业务确定性提升。

硬件科技

• 核心内容：关注4G终端升级、新兴国家智能手机更新需求及数据应用带来的零部件机会。
• 主要观点：建议买入TCL通讯、联想控股和信利国际。
• 关键信息：
  • TCL通讯目标价HK$8.52，出货量和毛利率改善。
  • 联想控股目标价HK$9.2，成为全球第三大智能连接设备厂商。
  • 信利国际目标价HK$7.15，受益于智能手机升级和海外客户增长。

房地产

• 核心内容：关注产业地产和线上线下的结合，以及房地产销售服务模式。
• 主要观点：建议买入华南城、搜房。
• 关键信息：
  • 华南城与腾讯合作，提升商业资源价值。
  • 搜房具备较强的线上资源和线下合作网络，估值较低。

新能源

• 核心内容：政策支持下光伏和风电行业迎来发展机遇。
• 主要观点：建议关注受益于分布式发展的个股及估值底部的铅蓄电池龙头。
• 关键信息：
  • 买入建议：兴业太阳能（目标价HK$10.73）、天能动力（目标价HK$6.65）。
  • 国家能源局政策落地，推动光伏电站开发。

节能环保

• 核心内容：环保投资需求增长，行业基本面稳健。
• 主要观点：关注具备成长性和技术优势的公司。
• 关键信息：
  • 国电科环：2013-2015年盈利预测上调，目标价未定。
  • 估值较低，具备长期投资潜力。

品牌服饰

• 核心内容：行业下行风险较小，但春节前缺乏刺激因素。
• 主要观点：建议关注业绩反转及估值较低的个股。
• 关键信息：
  • 买入建议：李宁（目标价HK$7.70）、百丽（目标价HK$14.03）。
  • 陈旧业务模式逐步转型，O2O布局提升竞争力。

石油天然气

• 核心内容：天然气设备制造商受益于行业复苏。
• 主要观点：建议关注国内天然气设备制造企业。
• 关键信息：
  • 买入建议：巨涛海洋石油服务（目标价HK$2.40）、东方海外国际（目标价HK$51.00）。
  • 巨涛为唯一海底油气设备制造商，东方海外盈利能力强。

采矿业

• 核心内容：行业投资总额预期降低，政策利空影响持续。
• 主要观点：建议暂时回避。
• 关键信息：
  • 中国宏桥：低能源成本、产业链协同，目标价HK$5.80。
  • 长城汽车：估值低洼，目标价HK$43.40。

电力

• 核心内容：煤价回落，火电板块受政策利好影响。
• 主要观点：短期配置煤价低弹性品种，长期关注火电龙头。
• 关键信息：
  • 买入建议：华能国际（目标价HK$10.7）、大唐发电（目标价HK$4.4）。
  • 煤价预计全年下跌4%，但煤电联动及优先股试点政策为火电板块提供正面催化剂。

医药医疗

• 核心内容：医疗体制改革和产业升级推动行业增长。
• 主要观点：建议买入受益于改革的龙头企业。
• 关键信息：
  • 买入建议：四环医药（目标价HK$7.55）、中国生物制药（目标价HK$6.59）。
  • 估值修复预期增强，部分个股表现强劲。

投资评级定义

• 行业投资评级：
  • 推荐：预期行业指数较市场指数上升10%以上。
  • 中性：预期行业指数较市场指数上升或下跌10%以内。
  • 回避：预期行业指数较市场指数下跌10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：预期股价较市场指数上升10%以上。
  • 中性：预期股价较市场指数上升或下跌10%以内。
  • 卖出：预期股价较市场指数下跌10%以上。

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