> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 黑色金属数据日报 2026/01/15 国贸期货出品 TC 国贸期货 投资咨询业务资格：证监许可[2012]31号 黑色金属研究中心 执业证号 投资咨询证号 张宝慧 F0286636 Z0010820 黄志鸿 E3051824 Z0015761 芽子油 E02084002 70020026 薛夏泽 E03117750 Z0022680 期货市场 <table><tr><td>远月合约收盘价 (元/吨)</td><td>RB2610</td><td>HC2610</td><td>12609</td><td>J2609</td><td>JM2609</td></tr><tr><td>1月14日</td><td>3210.00</td><td>3330.00</td><td>799.00</td><td>1815.50</td><td>1275.50</td></tr><tr><td>涨跌值</td><td>2.00</td><td>0.00</td><td>-0.50</td><td>-22.00</td><td>-13.00</td></tr><tr><td>涨跌幅(%)</td><td>0.06</td><td>0.00</td><td>-0.06</td><td>-1.20</td><td>-1.01</td></tr><tr><td>近月合约收盘价 (主力合约元/吨)</td><td>RB2605</td><td>HC2605</td><td>12605</td><td>J2605</td><td>JM2605</td></tr><tr><td>1月14日</td><td>3162.00</td><td>3306.00</td><td>821.00</td><td>1738.50</td><td>1196.50</td></tr><tr><td>涨跌值</td><td>1.00</td><td>-3.00</td><td>0.50</td><td>-22.50</td><td>-18.50</td></tr><tr><td>涨跌幅(%)</td><td>0.03</td><td>-0.09</td><td>0.06</td><td>-1.28</td><td>-1.52</td></tr><tr><td>跨月价差(元/吨)</td><td>RB2605-2610</td><td>HC2605-2610</td><td>12605-2609</td><td>J2605-2609</td><td>JM2605-2609</td></tr><tr><td>1月14日</td><td>-48.00</td><td>-24.00</td><td>22.00</td><td>-77.00</td><td>-79.00</td></tr><tr><td>涨跌值</td><td>-4.00</td><td>-6.00</td><td>0.50</td><td>2.00</td><td>-2.00</td></tr><tr><td>价差/比价/利润 (主力合约)</td><td>卷螺差</td><td>螺矿比</td><td>煤焦比</td><td>螺纹盘面利润</td><td>焦化盘面利润</td></tr><tr><td>1月14日</td><td>144.00</td><td>3.85</td><td>1.45</td><td>-119.65</td><td>147.16</td></tr><tr><td>涨跌值</td><td>-1.00</td><td>0.00</td><td>-0.01</td><td>4.78</td><td>-13.82</td></tr></table> <table><tr><td>现货价格(元/吨)</td><td>上海螺纹</td><td>天津螺纹</td><td>广州螺纹</td><td>唐山普方坯</td><td>普氏指数</td></tr><tr><td>1月14日</td><td>3290.00</td><td>3220.00</td><td>3480.00</td><td>2970.00</td><td>107.80</td></tr><tr><td>涨跌值</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>-0.40</td></tr></table> 现货市场 <table><tr><td>现货价格(元/吨)</td><td>上海热卷</td><td>杭州热卷</td><td>广州热卷</td><td>坯材价差</td><td>日照港：PB</td></tr><tr><td>1月14日</td><td>3250.00</td><td>3290.00</td><td>3270.00</td><td>320.00</td><td>830.00</td></tr><tr><td>涨跌值</td><td>-20.00</td><td>-10.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>5.00</td></tr></table> 价差 <table><tr><td>现货价格(元/吨)</td><td>青岛港:超特粉</td><td>青岛港:混合粉</td><td>甘其毛都炼焦精 煤</td><td>青岛港准一级焦 (出库)</td><td>青岛港：PB</td></tr><tr><td>1月14日</td><td>705.00</td><td>760.00</td><td>1200.00</td><td>1430.00</td><td>829.00</td></tr><tr><td>涨跌值</td><td>2.00</td><td>2.00</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>3.00</td></tr><tr><td>基差(元/吨)</td><td>HC主力</td><td>RB主力</td><td>I主力</td><td>J主力</td><td>JM主力</td></tr><tr><td>1月14日</td><td>-56.00</td><td>128.00</td><td>20.00</td><td>-165.87</td><td>33.50</td></tr><tr><td>涨跌值</td><td>-23.00</td><td>-4.00</td><td>0.00</td><td>6.50</td><td>-5.50</td></tr></table> 行情评述 【钢材】价格窄幅波动，现货偏弱 周三期价窄幅运行，现货跟涨动能偏弱，成交偏淡。近期体感市场上流动性偏充裕，商品资金轮动的逻辑还没有完全证伪，波动加大，风偏不差，观察商品结构性机会的延续；上周观察到黑色系有被资金轮动到的体感波动，导致期价率先上涨，基差走弱吸引期现正套头寸入场；产业层面，铁水产量回升，对炉料的负面影响减弱；五材种板材去库压力依然存在，是价格弹性的重要压制。往后看，铁水产量回升的确定性增加，下游还有适当补库的需求释放，价格低位存在支撑。但价格后现货跟涨动能始终显示不足，暂也无法形成共振反弹的行情，单边继续观望 【硅铁锰硅】驱动不足，双硅震荡 随着市场情绪的回落，双硅价格震荡。需求端，随着钢材价格承压，钢厂利润不佳，铁水向下调整压力大，直接需求不佳，双硅周度表需下滑至年内低点。步入终端需求淡季，需求暂时难有改善。供给端，整体合金厂利润不佳，但产量依旧偏高。合金厂自身减产或控产的驱动不足，中期供给过剩压力仍不减。宏观方面，国内宏观政策加速出台，岁末年初稳经济需求下，刺激政策利好为主。“双碳”和反内卷目标下，产业政策对双硅的供给形成扰动和成本支撑预期。<br/>总体看来，近期双硅基本面延续承压，供给偏高而需求走弱。尽管有政策利好和成本支撑，但预期容易反复，后市承压回落风险较大。 【焦煤焦炭】焦炭首轮提涨预期增强 现货端：焦炭首轮提涨预期增强，线上竞拍，叠加部分中间环节入场买货，焦煤整体成交氛围依然较强，以上涨为主，港口贸易准一湿熄焦1480（-10），准一干熄焦1680（-），炼焦煤价格指数1277.3（+9.7）；蒙煤方面，口岸贸易企业报价相对坚挺，下游企业对高价蒙煤接受能力稍显乏力，市场成交情况一般，蒙古国线上电子竞拍均溢价成交，现甘其毛都口岸；蒙5原煤1070（+2），蒙5精煤1249（+52），河北唐山：蒙5精煤1305（-）。期货端：资本市场情绪共振，多有反复，波动较大，煤焦有所回调，不过现货表现依然较好。基本面来看，市场进入淡季，产业数据表现较弱，本周钢材表需出现超季节性转弱（可能和节假有关），而钢材产量增加，导致钢材库存转增，煤矿供给也随着新的一年增加，不过产量对比往年依然偏低，接下来关注下游补库是否会逐渐开启。具体到行情上，随着01交割博弈结束，黑色进入淡季讲“预期”的阶段。板块后续主要看能不能找到足够的“预期”利好，吸引资金拉涨盘面，让期现入场把现货锁住，形成期现联动上涨。参照过往经验，这种行情在旺季前一般不会直接下跌，顶多涨不动陷入震荡，因此偏向于逢低做多，短期内盘面大幅上涨后需要消化情绪，波动加剧，需谨慎对待。另外要注意天气回暖，动力煤有滞涨迹象，可能也会对煤焦行情产生影响。 【铁矿石】触顶回落 铁矿价格触及前期提及的压力位时出现回落，一方面是商品指数共振回落，另一方面则是市场传闻港口解禁100万吨金布巴的流通。目前来说，铁矿的估值中性偏高，叠加利空因素影响，不建议追多。基本面看，铁水持稳回升，供需影响下铁矿石港口库存持续上升，库存压力下，铁矿石价格上方压力明确。近期钢材表需小幅下滑，钢材总库存仍为去库状态，下游数据情况中性偏多，但结合铁矿自身情况来看，黑色铁元素矛盾仍在积累过程中，因此整体波动较为有限，同样不建议做空，因此观望为主。 操作建议 【钢材】单边区间震荡思路：热卷期现正套滚动操作，或以期权策略辅助现货采销。 【硅铁锰硅】产业客户逢高套保。 【焦煤焦炭】逢低做多。 【铁矿石】观望 国贸期货根据Mysteel、wind及博易大师数据整理 螺纹基差（右轴） 价格：螺纹钢：HRB40020mm；上海 一期货收盘价（活跃合约）：螺纹钢 热卷基差（右轴） 价格：热轧板卷：Q235B：4.75mm；上海 期货收盘价（活跃合约）：热轧卷板 焦煤基差（右轴） 天津港：库提价：主焦煤（蒙古，A10%，V27%，0.7%S，G80，Y16mm） 期货收盘价（活跃合约）：焦煤 焦炭基差（右轴） 一青岛港：出库价（含税）：准一级冶金焦(A13，S0.7，CSR60，MT7) 一期货收盘价（活跃合约）：焦炭 铁矿基差（右轴） 一车板价：青岛港：澳大利亚：超特矿粉：56.5% 一期货收盘价（活跃合约）：铁矿石 ${13}/{14}$ 免责声明 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需求，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。 国贸期货 世界500强投资企业 国贸期货有限公司 成为一流的衍生品综合服务商