20170510-华泰证券-研究所晨报_22页_1mb

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概述

2017年5月10日的研究所晨报涵盖了多个行业和市场表现，包括股票指数、股指期货、大宗原材料、国际市场指数等，同时涉及金融经济系统周期、证券行业、有色金属、房地产、建筑装饰、轻工制造、通信设备制造、机械设备等领域的深度分析与评级调整。报告重点分析了行业趋势、政策影响、市场供需关系及企业业绩表现，提出了投资建议与风险提示。

市场指数表现

• 上证综指：收盘3,081点，上涨0.06%。
• 沪深300：收盘3,353点，下跌0.19%。
• 中小盘指：收盘4,078点，上涨0.60%。
• 创业板指：收盘1,802点，上涨0.77%。
• 国债指数：收盘160.64点，无变化。

股指期货表现

• 沪深300：收盘3,353点，下跌0.19%。
• IF1706：收盘3,322点，下跌0.20%。
• IF1712：收盘3,236点，下跌0.10%。
• IF1705：收盘3,342点，下跌0.20%。
• IF1709：收盘3,257点，下跌0.17%。

大宗原材料表现

• 铝：收盘13,855点，下跌0.22%。
• 天然橡胶：收盘13,630点，下跌0.76%。
• 白砂糖：收盘6,646点，下跌0.18%。
• 黄玉米：收盘1,628点，下跌0.97%。
• 阴极铜：收盘44,730点，下跌0.71%。

国际市场指数

• 香港恒生：收盘24,889点。
• H股指：收盘2,070点。
• 红筹股：收盘2,597点。
• 日经225：收盘19,843点。
• 道琼斯：收盘20,976点。
• 标普500：收盘2,397点。
• 纳斯达克：收盘6,121点。
• 德国DAX：收盘12,749点。
• 法国CAC：收盘5,398点。
• 波罗的海：收盘1,007点。
• 富时100：收盘10,666点。

金融经济系统周期的确定

• 核心观点：基于傅里叶频谱分析，金融经济系统存在三大周期（42、100、200个月）。
• 方法：引入MUSIC算法识别共同周期信号。
• 模型：提出“周期三因子”模型，对金融经济序列波动解释力超过50%，大部分股票指数超过70%。
• 意义：为投资者提供新的市场进入时机、资产配置、行业轮动、风险管理的判别标准。

证券Ⅱ/非银行金融

• 业务规范：大集合产品整改并非清理，可存续滚动发行。
• 杠杆与久期：比照公募基金管理。
• 非标资产：规范重点在非标资产，预计清理资金池产品体量700-1000亿元，对行业业绩影响不到1%。
• 趋势：监管推动券商资管业务回归本源，资本实力与风控实力强的券商更具优势。

有色金属/稀有金属II

• 供给端：稀土打黑与环保监察常态化，叠加收储预期与需求旺季，六大稀土集团整合完毕，南北稀土价格联盟成立。
• 价格表现：氧化普钕、氧化钛、氧化镝等价格持续上涨，涨幅分别为19.92%、28.21%、38.30%。
• 需求端：磁材消费持续增长，增速超过10%。
• 推荐标的：广晟有色、厦门钨业（中重稀土）、盛和资源、安泰科技、北方稀土（轻稀土）、正海磁材、中科三环、宁波韵升（稀土永磁）。

房地产

• 行业趋势：2017年为防御性年份，净负债率低的公司更安全。
• 业绩表现：2016年全行业营收增长29.7%，净利润增长33%。
• 未来展望：2019年可能迎来房地产与金融脱钩，房产税可能取代土地财政。
• 推荐标的：招商蛇口、金融街、上实发展、深华发A、华业资本。

建筑装饰II/建筑

• 行业表现：2016年行业整体营收增长0.38%，归母净利润增长2.65%，结束了连续三年下滑。
• PPP项目：推动行业基本面持续改善，重点推荐葛洲坝、中国交建、山东路桥。
• 细分板块：园林工程、设计咨询、水利水电业绩增长显著。
• 风险提示：基建投资增速放缓、PPP项目落地不及预期。

轻工制造

• 行业增长：2016年营收增长11%，2017Q1营收增长20%，归母净利润增长59%。
• 板块分化：造纸板块净利润增速最快，家居板块具备长期增长性。
• 推荐标的：索菲亚、顾家家居、大亚圣象、喜临门（家居）、裕同科技（包装）。

通信运营II/通信设备制造II

• 运营商表现：2016年净利润实际增长8%，4G用户渗透率提升至57%。
• 设备厂商：2016年收入增长20%，净利润增长31%。
• 光通信与专网：成为行业亮点，建议关注光纤光缆、专网业务。
• 推荐标的：中恒电气、长高集团、星网锐捷、海能达。

机械设备

• C919首飞：标志着国产大飞机研发成功，预计带动800亿元市场空间。
• 市场前景：有望打破波音、空客垄断，成为未来市场的重要角色。
• 风险提示：国产大飞机研发及市场推广不及预期。

最新覆盖与评级调整

• 中恒电气：首次覆盖，给予“增持”评级，预计2017-2019年EPS为0.37/0.50/0.72元，TP区间为19.94-21.76元。
• 长高集团：首次覆盖，给予“买入”评级，预计2017-2019年EPS为0.33/0.38/0.50元，TP区间为11.55-13.20元。
• 云投生态：首次覆盖，给予“买入”评级，预计2017-2019年EPS为0.70/1.15/1.67元，TP区间为26.6-29.4元。
• 中际装备：首次覆盖，给予“买入”评级，预计2017-2019年EPS为0.05/1.15/2.76元，TP区间为40.95-42.77元。
• 中国医药：首次覆盖，给予“买入”评级，预计2017-2019年EPS为1.12/1.32/1.57元，TP区间为29.1-33.6元。
• 首旅酒店：首次覆盖，给予“买入”评级，预计2017-2019年EPS为0.84/1.01/1.20元，TP区间为31.92-33.6元。
• 雷鸣科化：首次覆盖，给予“增持”评级，预计2017-2019年EPS为0.59/0.95元，TP区间为17.7-20.6元。
• 联创电子：首次覆盖，给予“买入”评级，预计2017-2019年EPS为0.58/0.93/1.21元，TP区间为22.04-23.2元。
• 东南网架：首次覆盖，给予“增持”评级，预计2017-2019年EPS为0.16/0.29/0.35元，TP区间为7.83-8.99元。
• 横店东磁：首次覆盖，给予“增持”评级，预计2017-2019年EPS为0.68/0.81/0.94元，TP区间为17.13-18.86元。
• 三花智控：买入（增持），预计2017-2019年EPS为0.62/0.80/0.96元，TP区间为18.27-18.27元。
• 恒通科技：首次覆盖，给予“增持”评级，预计2017-2019年EPS为0.60/0.81/1.09元，TP区间为24-27元。
• 丽珠集团：首次覆盖，给予“买入”评级，预计2017-2019年EPS为2.28/2.77/3.24元，TP区间为68.4-75.2元。
• 裕同科技：首次覆盖，给予“买入”评级，预计2017-2019年EPS为2.87/3.91元，TP区间为86.1-100.45元。
• 杭萧钢构：买入（增持），预计2017-2019年EPS为0.61/0.76/0.94元，TP区间为15.25-18.3元。
• 深华发A：首次覆盖，给予“买入”评级，预计2017-2019年EPS为9.47/15.06元，TP区间为32-35元。
• 通灵珠宝：首次覆盖，给予“买入”评级，预计2017-2019年EPS为1.14/1.43/1.85元，TP区间为45.7-48元。
• 大唐电信：买入（增持），预计2017-2019年EPS为0.10/0.24元，TP区间为21.6-24.6元。

风险提示

• 金融经济系统周期：行业发展不及预期，政策变动风险。
• 证券行业：政策调整风险，市场情绪波动风险。
• 有色金属：供给侧收缩政策实施不及预期，下游需求低于预期。
• 房地产：经济转型进展低于预期，货币超预期收紧。
• 建筑装饰：基建投资增速放缓，PPP项目落地进度不及预期。
• 轻工制造：市场竞争加剧，原材料价格上涨。
• 通信设备制造：运营商资本开支低于预期，政策监管变动。
• 机械设备：国产大飞机研发及市场推广不及预期。
• 其他：如国金证券定增项目推进不如预期等。

重点报告与研究方向

• 深度研究：集成电路行业增速趋缓，但中国IC设计、制造、封测、材料和设备市场增速显著高于全球市场，预计未来将持续高增长。
• 推荐标的：汇顶科技、杨杰科技、华天科技、北方华创、上海新阳。
• 风险提示：行业发展不及预计，政策变动风险，产业基金投资风险。

信息速递

• 保监会全面排查险资乱用。
• 专家建言房地产短期调控与长效机制。
• “一带一路”：打造互联互通的命运共同体。
• 发展品牌经济正当其时。
• 4月份CPI涨幅或重返“1时代”。
• 李克强强调深化改革推动产业迈向中高端。
• 重大股票股权投资实施穿透式检查。
• 楼市需建立长效机制减少临时调控。
• 养老金调整后实发时间应画出“红线”。

研报方向与分析师信息

• 近期研报：涵盖多个行业与公司，包括海能达、星网锐捷、中际装备等。
• 分析师信息：包括周明、沈娟、张驿、陈雳、李斌、邱乐园、彭文、胡剑、李轶奇、陈羽锋、王宗超、林晓明、黄晓彬、刘志成等。

总结

• 市场分析：涵盖了多个行业和市场指数的表现，提供了详细的行情数据。
• 行业研究：包括金融、证券、房地产、建筑、轻工、通信、机械设备、有色金属等，分析了行业趋势、政策影响、市场供需关系及企业业绩表现。
• 投资建议：对多个公司给出了首次覆盖或调整后的评级，如“增持”、“买入”等，并提供了盈利预测与价格区间。
• 风险提示：针对不同行业，提出了相应的风险提示，如政策变动、市场情绪波动、原材料价格上涨等。
• 分析师信息：列出了多位分析师及其联系方式，便于进一步咨询。

此总结涵盖了2017年5月10日研究所晨报的主要内容，包括市场表现、行业分析、投资建议与风险提示，为投资者提供了全面的参考信息。