20170510-华创证券-晨会纪要_21页_1mb

晨会纪要总结

【核心内容】

一、【晨会视点】

1. 同业存单与收益率

   • 4月银监加强同业业务监管，同业存单发行量回落，但收益率仍维持高位。
   • 随着监管执行，存单发行量缓慢回落，但资产端清理将推动收益率继续上行。
   • 中小银行资金来源分散化，加大借钱成本，进一步加剧资金面波动。

2. 爱建集团股权争夺战

   • 广州基金拟要约收购爱建集团 30% 股权，成为举牌方。
   • 若成功，广州基金将成为爱建集团第一大股东，掌控公司。
   • 事件不确定性大，但对股价和信托板块有较强刺激作用，推荐爱建集团和安信信托。

3. 金智科技2017年业绩释放

   • 模块化变电站业务增长迅猛，预计翻倍增长。
   • 配网自动化业务进入元年，有望业绩翻番。
   • 城市地下变电站、海上风电等新兴市场带来增长空间。
   • 乾华设计院支撑EPC业务，公司预计2017-2019年EPS分别为0.79、1.14、1.64元，PE分别为30、21、15倍，维持强推评级。

4. 美盛文化打造泛娱乐生态圈

   • 公司已布局全球衍生品业务，2017年IP衍生品收入预计达9.5亿元，同比增长190%。
   • 动漫、游戏等业务增长明显，2017年预计收入2亿元，毛利率达85%。
   • 推荐评级，预计2016-2018年净利润分别为1.9亿、4.3亿、5.3亿，对应PE分别为94倍、42倍、34倍。

5. 万润科技“LED+广告”双主业强化

   • 公司计划收购广告传媒标的股权，强化双主业格局。
   • 2016年LED和广告传媒业务收入占比约50%和50%，预计广告传媒将超越LED成为主要利润来源。
   • 推荐评级，预计2017年全年归母净利润2.65亿元，对应PE约35倍。

6. 万达院线4月票房强劲增长

   • 4月票房同比增长50%，累计票房同比增长13.1%，市占率提升至13.45%。
   • 公司积极拓展非票业务，如广告、商品销售、VR体验等，非票收入占比有望提升至50%。
   • 推荐评级，预计2017-2018年归母净利润分别为18.56亿和24.41亿，对应PE分别为33倍和25倍。

二、【调研信息】

1. 富临精工

   • 升华科技产能爬坡至2.2万吨，预计全年产量1.2-1.3万吨。
   • 2017年预计净利润2.7-2.8亿元，对应PE22-24倍。
   • 产品已进入比亚迪、CATL等供应链，未来三年收入增长30%，净利润增长15-20%。

2. 太平鸟

   • 电商粉丝基础强大，尝试IP系列和智能试衣系统。
   • 供应链优化，线上线下联动，预计17-19年EPS分别为1.07、1.23、1.37元，对应PE27、24、21倍。

3. 正泰电器

   • 新能源业务注入上市公司，带动盈利。
   • 构建工业互联网、能源互联等平台，提升公司竞争力。
   • 预计2017年收入增长，净利润增长。

4. 生物股份

   • 猪圆环疫苗预计17年销售目标约1亿元，毛利率高。
   • 公司保持高增长，维持强烈推荐。

5. 华星创业

   • 重点发展IDC和云连接业务，目前收入占比不高。
   • 与闲徕互娱、昆仑游戏等形成协同效应，未来增长空间大。
   • 与腾讯、网易等竞争，但优势明显，预计收入增长30%-40%。

三、【财经要闻】

1. 引黄入冀补淀工程通水在即

   • 河北水资源短缺，工程缓解缺水压力。
   • 混凝土管道龙头企业有望受益，关注龙泉股份、国统股份等。

2. 新一代iPhone发布，产业链订单放量

   • iPhone8和iPhone7s将如期发布，供应链厂商迎来机会。
   • 关注依顿电子、超声电子、德赛电池、东山精密等。

3. 铜箔供需失衡，价格持续上涨

   • 锂电铜箔供不应求，需求预计持续增长。
   • 建议关注诺德股份、生益科技、金安国纪、铜陵有色等。

4. 中广核英国核电项目动工

   • 项目将满足英国7%的电力需求，助力核电“走出去”。
   • 关注台海核电、应流股份等。

5. 智慧养老政策推动，信息产业受益

   • 三部门联合部署智慧养老方案，开辟新市场。
   • 关注易华录、中兴通讯、乐普医疗、思创医惠等。

6. 包装纸淡季涨价，旺季行情可期

   • 纸厂库存下降，下游需求上升，推动价格上涨。
   • 关注山鹰纸业、太阳纸业等。

7. 丙烯酸价格上调

   • 需求增长，库存低位，价格上调。
   • 关注卫星石化、沈阳化工等。

【主要观点】

• 债券市场受同业存单监管影响，收益率上行趋势明显。
• 信托板块因爱建集团股权争夺战受益，推荐关注爱建集团和安信信托。
• 金智科技和万达院线等公司在各自行业表现强劲，业绩释放可期。
• 传媒互联网行业迎来发展机遇，推荐美盛文化、万润科技、华星创业等。
• 供需失衡导致铜箔、包装纸等商品价格上涨，相关企业受益。
• 新一代iPhone发布推动产业链订单放量，相关公司迎来增长机遇。

【关键信息】

• 爱建集团：广州基金拟要约收购30%股权，成为举牌方，推荐评级。
• 金智科技：模块化变电站业务增长快，配网自动化业务进入元年，推荐评级。
• 美盛文化：打造泛娱乐生态圈，推荐评级。
• 万达院线：4月票房增长50%，非票业务占比提升，推荐评级。
• 富临精工：升华科技产能爬坡，预计全年利润2.7-2.8亿元，推荐评级。
• 正泰电器：新能源业务注入，构建互联网平台，推荐评级。
• 生物股份：猪圆环疫苗销售目标1亿元，强烈推荐。
• 华星创业：IDC和云连接业务发展，与闲徕互娱协同，推荐评级。
• 引黄入冀补淀工程：推动管道行业受益，关注龙泉股份、国统股份等。
• iPhone8发布：产业链迎来订单放量，关注依顿电子、超声电子等。
• 铜箔供需失衡：锂电铜箔价格持续上涨，关注诺德股份、生益科技等。
• 中广核英国项目：核电出海，关注台海核电、应流股份等。
• 智慧养老政策：推动信息产业新空间，关注易华录、乐普医疗等。
• 包装纸涨价：下游需求增长，关注山鹰纸业、太阳纸业等。
• 丙烯酸价格上涨：库存低位，关注卫星石化、沈阳化工等。

【联系方式】

• 联系人：吴紫翔
• 电话：010-66500991
• 邮箱：wuzixiang@hcyjs.com

【海外市场表现】

【国内市场表现】

【大宗商品】

【投资建议】

• 爱建集团：推荐，关注信托板块价值发现。
• 金智科技：强推，各项业务齐头并进。
• 美盛文化：推荐，打造泛娱乐生态圈。
• 万润科技：推荐，双主业格局强化。
• 万达院线：强烈推荐，票房和非票业务双轮驱动。
• 富临精工：推荐，主业转型机电一体化。
• 正泰电器：推荐，新能源和互联网平台发展。
• 生物股份：强烈推荐，疫苗业务表现强劲。
• 华星创业：推荐，IDC和云连接业务成长性强。

【风险提示】

• 同业存单利率波动风险。
• 传媒互联网并购政策风险。
• 广告营销实际业绩不及预期。
• 宏观经济下行压力。
• 电影市场竞争加剧。
• IDC价格竞争激烈。
• 并购整合风险。
• 汇率波动风险。
• IP变现与渠道对接风险。
• 市场竞争加剧，利润率承压。