20260115-国金期货-棕榈油期货日报_3页_761kb

棕榈油期货日报总结

一、核心内容概览

本报告为2026年1月15日的棕榈油期货日报，由研究员游镇齐撰写，旨在分析棕榈油期货市场的最新动态及影响因素，提供行情展望与风险提示。

二、期货市场表现

• 主力合约价格：棕榈油期货主力合约P2605当日收盘价为8,578元/吨，较前一交易日下跌2.03%。
• 价格波动区间：日内最高价8,746元/吨，最低价8,550元/吨，开盘价为8,728元/吨。
• 成交量：当日成交量为534,066手。
• 结算价：结算价为8,624元/吨。

三、现货市场情况

• 现货报价：沿海地区24度棕榈油现货报价为8,650元/吨（广东、福建），较前日小幅回落。
• 期货与现货价差：期货价格较现货贴水72元/吨。
• 全国库存：截至2026年1月14日，全国商业库存为77.00万吨，库存结构稳定，未出现集中累库压力。
  • 区域库存：
    • 华东地区：35.50万吨
    • 广东：15.90万吨
    • 天津：17.10万吨

四、影响因素分析

1. 外盘与进出口动态

• 马来西亚出口数据：2025年12月出口量为131.65万吨，环比增长8.52%，高于市场预期，显示全球需求韧性。
• 马来西亚参考价：毛棕榈油参考价为3,846.84林吉特/吨，对应出口税率9.0%，政策保持稳定。
• 印尼政策动态：B50生物柴油政策推迟实施，出口税上调预期未兑现，短期内对需求提振有限。
• 中国进口情况：2025年12月棕榈油进口量为4,175千吨，进口船运费报价为25美元/吨，成本端压力可控。

2. 豆棕价差与替代关系

• 价差水平：豆油与棕榈油价差为-640元/吨（豆油7,938元/吨，棕榈油8,578元/吨）。
• 价差位置：价差处于近三个月中位水平，替代效应未显著增强。
• 国内消费情况：国内豆油压榨开机率维持高位，但棕榈油仍具备进口成本优势，消费端对棕榈油的依赖未明显减弱。

3. 库存与供需格局

• 马来西亚库存：2025年12月期末库存升至305.06万吨，高于市场预期。
• 国内库存：国内库存处于高位，但需关注春节前终端备货预期，库存去化节奏或有望加快。

五、行情展望

当前棕榈油价格受以下多重因素影响：

• 外盘减产预期增强
• 出口数据超预期
• 国内库存压力边际缓解

然而，印尼政策的不确定性及原油价格波动仍对价格构成压制。若春节前终端补库加速，或触发阶段性反弹。建议关注以下关键数据：

• 1月下旬马来西亚产量数据
• 国内进口到港节奏

六、风险揭示与免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
• 本报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，信息真实性、完整性和准确性无法绝对保证。
• 报告仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务操作建议。
• 国金期货对报告内容及最终操作不作任何担保。
• 建议交易者根据自身情况评估报告内容，自行决策。
• 期货市场风险较高，入市需谨慎。