20160627-光大证券-计算机行业：财税改革不断深化，千亿市场空间渐启_39页_3mb

报告摘要

财税改革与产业生态发展总结

核心内容

财税体制改革是中国政府为优化税收结构、提升税收征管效率、改善收入分配机制而推行的重要政策。自1994年分税制改革以来，国家持续推动税制改革，逐步向“简税种、宽税基、低税率、严征管”方向发展。通过“营改增”、房地产税改革、个税改革等方式，消除重复征税，降低间接税比重，强化税收调节功能。同时，税务信息化建设不断提速，以“金税三期”、“互联网+税务”等项目为抓手，推动税收管理与纳税服务领域的数字化转型。

主要观点

财税体制发展阶段
- 统收统支体制（1949-1977）：高度集中的税收管理方式，但抑制了地方积极性。
- 分级包干体制（1978-1993）：地方财政有所增长，但中央调控能力下降。
- 分税制体制（1994-2012）：明确中央与地方税收划分，但税种设置不科学、地方税种建设滞后等问题依然存在。
中美财税体制对比
- 美国税收结构以直接税为主，占比超80%，而中国仅为30%。
- 美国三级税收划分体系，各层级拥有独立的课税权与收入来源，而中国目前以中央与地方两级为主，地方税收体系建设仍需完善。
- 美国在税收管理方面已实现高度信息化，而中国正在通过“金税三期”和“互联网+税务”计划实现这一目标。
税收管理与纳税服务的融合发展
- “金税三期”实现了全国税收数据大集中，为税收征管、政策分析、经济分析提供了坚实基础。
- 纳税服务平台为纳税人提供多渠道服务，包括第三方软件、网络门户、电话、短信等，同时为税局提供数据支撑。
- 通过“互联网+税务”行动计划，税务机关逐步实现税收管理与纳税服务的深度融合，提升整体服务效率。
企业端服务市场潜力巨大
- 发票业务线：电子发票市场空间达150亿元，增值服务可达450亿元。
- 纳税服务线：服务市场有望超200亿元，基于企业数据的金融衍生服务空间超720亿元。
- 财税衍生服务：引入工商、法律、保险等领域资源，构建企业服务生态系统，开启万亿级市场。
个税服务市场前景广阔
- 个税征收方式将向分类与汇总相结合转变，预计未来个税服务市场空间可达500亿元。
- 税友等企业已推出个税自行申报系统，其他厂商也在积极布局。

关键信息

市场空间测算：
- 电子发票开具业务：150亿元
- 电子发票增值服务：450亿元
- 企业纳税服务：200亿元
- 基于企业数据的金融增值服务：720亿元
- 个税报税软件市场：100亿元
- 个税专业报税服务市场：400亿元
- 财税衍生服务市场：万亿级
重点企业布局：
- 丰东股份：通过并购方欣科技，切入互联网财税服务领域，重点推荐。
- *ST易桥：并购神州易桥，打造中小企业互联网服务生态，重点推荐。
- 航天信息：财税信息化龙头，布局电子发票、金融支付、物联网等业务，重点推荐。
- 建议关注：旋极信息、美亚柏科、东港股份、神州信息、用友网络。
风险分析：
- 行业竞争加剧
- 创新业务落地不及预期

投资建议

重点推荐：丰东股份、*ST易桥、航天信息
建议关注：旋极信息、美亚柏科、东港股份、神州信息、用友网络

代表性公司业务布局

公司名称	金税三期相关	税务数据应用	电子发票	电子发票增值服务	纳税服务	数据增值服务	财税衍生服务	个人纳税服务
方欣科技	✓	✓	✓	✓	✓	✓	✓	✓
神州易桥	-	-	-	-	✓	✓	✓	-
旋极信息	-	-	✓	✓	-	-	-	-
航天信息	✓	✓	✓	✓	✓	✓	-	-
美亚柏科	-	✓	-	-	-	-	-	-
东港股份	-	-	-	-	✓	✓	-	-
神州信息	✓	✓	-	-	-	-	-	✓
用友网络	-	✓	-	-	-	-	-	-
税友软件	✓	✓	-	-	✓	-	-	✓
中兴通科	✓	-	-	-	✓	✓	-	-