> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 安粮期货商品研究报告总结 ## 核心内容 本报告为安粮期货研究所发布的《玉米期货月报》，主要分析了2026年6月玉米市场的供需状况、价格走势及未来走势展望。 ## 主要观点 1. **市场格局**：6月份玉米市场整体呈现“供应结构转换、需求疲软承压、政策预期扰动”的僵持格局，市场情绪较为谨慎。 2. **价格走势**：玉米期价在前期高点附近形成双头形态后直接下行至2300元/吨附近，该整数关口存在较强支撑，后续需关注期价是否会再次下探。 3. **供需分析**： - **供应端**：阶段性供应压力凸显，新季小麦上市、低价芽麦流入饲用市场、进口替代谷物集中到港以及政策性粮源投放，导致供应来源趋于多元化。 - **需求端**：下游需求疲软，生猪养殖深度亏损，饲料企业仅维持刚需采购；深加工企业利润不佳，开机率下降，采购意愿不足。 ## 关键信息 ### 一、玉米市场结构 - **价格走势**：自5月6日起，玉米指数合约开启下跌行情，6月4日跌至2294元/吨，累计跌幅达12.6%。 - **期现结构**：整体结构呈现09升水01，01贴水05的形态。 - **基差情况**：基差已回落至近五年均值下方，远月合约贴水幅度扩大，反映市场对新季供应增量的普遍预期。 - **库存情况**：北方库存处于阶段性高位，南方库存也升至历史高位，对玉米价格形成压力。 ### 二、市场行情分析 #### 1. 供应面：多路粮源叠加，阶段性供应压力凸显 - **粮源转移**：东北基层余粮已基本见底，粮源集中转向贸易商手中。 - **贸易商持粮**：中小贸易主体持粮较多，因建库成本高，普遍存在挺价惜售心理。 - **区域性供应变化**：山东地区玉米供应数量持续减少，局部供应收缩。 #### 2. 新小麦上市，替代性显著增强 - **新麦上市**：2026年新季小麦自5月下旬起陆续上市，但受阴雨天气影响，出现大面积芽麦。 - **替代效应**：低价芽麦涌入饲用市场，挤占玉米需求，形成麦玉价格倒挂格局。 - **优质小麦**：优质新麦到厂价格在2460—2520元/吨，相较玉米仍有优势，但部分饲企因芽麦异味持观望态度。 #### 3. 政策性谷物投放预期扰动市场情绪 - **定向饲用稻谷拍卖**：5月29日首批定向稻谷拍卖，投放量100万吨，成交63.4万吨，成交率63.4%，平均溢价7元/吨。 - **进口玉米拍卖重启**：6月5日进口玉米拍卖投放15.5万吨，成交14.3万吨，成交率达92%，拍卖底价提高近100元/吨。 - **中储粮采购**：5月以来中储粮玉米竞采数量大幅增加，日采购量达17.3万吨，为市场提供底部支撑。 #### 4. 下游需求维持刚性但无增量，提振作用有限 - **饲用消费**：生猪养殖深度亏损，饲料企业仅维持刚需采购，玉米饲用消费增量有限。 - **深加工需求**：深加工企业利润不佳，开机率下降，采购心态谨慎，对价格提振乏力。 - **玉米淀粉加工利润**：2025/26年度玉米工业消费量下调，深加工企业利润持续亏损。 ### 三、行情展望 - **短期**：市场阶段性转向宽松，价格在前期高点附近形成双头形态后下行，当前2300元/吨为强支撑位，后续需关注是否再次下探。 - **中长期**：受天气不确定性因素扰动，资金对农产品配置意愿较强，玉米市场整体偏向乐观。 - **关注点**：政策粮投放节奏、新季小麦销售情况以及宏观情绪变化。 ## 数据来源 - 同花顺 - 中国粮油信息网 - 中华粮网 - 中国粮油商务网 - 钢联 - 安粮期货研究所 ## 免责声明 本报告基于公开信息和资料，不保证其准确性或完整性，内容可能随时更改，不构成投资建议，投资者需独立判断并自行承担风险。