20260609-安粮期货-玉米期货月报_综述_供应多元需求疲弱_短期期价震荡调整_8页_1mb

安粮期货商品研究报告总结

核心内容

本报告为安粮期货研究所发布的《玉米期货月报》，主要分析了2026年6月玉米市场的供需状况、价格走势及未来走势展望。

主要观点

1. 市场格局：6月份玉米市场整体呈现“供应结构转换、需求疲软承压、政策预期扰动”的僵持格局，市场情绪较为谨慎。
2. 价格走势：玉米期价在前期高点附近形成双头形态后直接下行至2300元/吨附近，该整数关口存在较强支撑，后续需关注期价是否会再次下探。
3. 供需分析：
   • 供应端：阶段性供应压力凸显，新季小麦上市、低价芽麦流入饲用市场、进口替代谷物集中到港以及政策性粮源投放，导致供应来源趋于多元化。
   • 需求端：下游需求疲软，生猪养殖深度亏损，饲料企业仅维持刚需采购；深加工企业利润不佳，开机率下降，采购意愿不足。

关键信息

一、玉米市场结构

• 价格走势：自5月6日起，玉米指数合约开启下跌行情，6月4日跌至2294元/吨，累计跌幅达12.6%。
• 期现结构：整体结构呈现09升水01，01贴水05的形态。
• 基差情况：基差已回落至近五年均值下方，远月合约贴水幅度扩大，反映市场对新季供应增量的普遍预期。
• 库存情况：北方库存处于阶段性高位，南方库存也升至历史高位，对玉米价格形成压力。

二、市场行情分析

1. 供应面：多路粮源叠加，阶段性供应压力凸显

• 粮源转移：东北基层余粮已基本见底，粮源集中转向贸易商手中。
• 贸易商持粮：中小贸易主体持粮较多，因建库成本高，普遍存在挺价惜售心理。
• 区域性供应变化：山东地区玉米供应数量持续减少，局部供应收缩。

2. 新小麦上市，替代性显著增强

• 新麦上市：2026年新季小麦自5月下旬起陆续上市，但受阴雨天气影响，出现大面积芽麦。
• 替代效应：低价芽麦涌入饲用市场，挤占玉米需求，形成麦玉价格倒挂格局。
• 优质小麦：优质新麦到厂价格在2460—2520元/吨，相较玉米仍有优势，但部分饲企因芽麦异味持观望态度。

3. 政策性谷物投放预期扰动市场情绪

• 定向饲用稻谷拍卖：5月29日首批定向稻谷拍卖，投放量100万吨，成交63.4万吨，成交率63.4%，平均溢价7元/吨。
• 进口玉米拍卖重启：6月5日进口玉米拍卖投放15.5万吨，成交14.3万吨，成交率达92%，拍卖底价提高近100元/吨。
• 中储粮采购：5月以来中储粮玉米竞采数量大幅增加，日采购量达17.3万吨，为市场提供底部支撑。

4. 下游需求维持刚性但无增量，提振作用有限

• 饲用消费：生猪养殖深度亏损，饲料企业仅维持刚需采购，玉米饲用消费增量有限。
• 深加工需求：深加工企业利润不佳，开机率下降，采购心态谨慎，对价格提振乏力。
• 玉米淀粉加工利润：2025/26年度玉米工业消费量下调，深加工企业利润持续亏损。

三、行情展望

• 短期：市场阶段性转向宽松，价格在前期高点附近形成双头形态后下行，当前2300元/吨为强支撑位，后续需关注是否再次下探。
• 中长期：受天气不确定性因素扰动，资金对农产品配置意愿较强，玉米市场整体偏向乐观。
• 关注点：政策粮投放节奏、新季小麦销售情况以及宏观情绪变化。

数据来源

• 同花顺
• 中国粮油信息网
• 中华粮网
• 中国粮油商务网
• 钢联
• 安粮期货研究所

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