20221127-中国银河-消费品零售_化妆品行业周报_关注民生必需品的保供稳价_维持推荐经营稳定的优质零售标的_31页_1mb

消费品零售&化妆品行业周报总结（2022年11月27日）

核心内容

本周消费品零售与化妆品行业整体表现稳健，其中商贸零售指数上涨 $0.02%$，跑赢深证成指 $(-2.47%)$ 和沪深300 指数 $(-0.68%)$，但跑输上证指数 $(0.14%)$。年初至今行业指数累计下跌 $11.80%$，但仍优于其他主要指数。行业整体面临市场信心不足及转型效果不及预期等风险。

主要观点

• 保供稳价政策：政府持续关注民生必需品的保供稳价，各地加强生活物资供应保障，如北京多家保供超市加大供应，重庆要求线下生活物资供应场所“应开尽开”。这些措施有助于维持超市及便利店行业的经营稳定性，未来表现值得关注。

• 电商及代运营：唯品会发布三季报，虽然营收和GMV下降，但通过降低营销成本和留住高质量用户，整体表现稳定。机构对其未来表现信心提升。

• 个护用品：依依股份使用部分闲置募集资金补充流动资金，风险较低，说明公司具备良好的资金管理能力。

• 化妆品行业：逸仙电商（完美日记母公司）将重心从低利润彩妆转向高毛利护肤品类，以提升公司盈利能力。青松股份转让两家全资子公司股权，但存在一定的坏账风险。水羊股份的股权变动主要由激励计划引起，不影响公司控制权。

• 超市及便利店：华联综超拟变更证券简称，其主营业务将从超市零售转向铝合金及制品生产，需关注其新行业表现。步步高因未及时披露业绩预告被深交所通报批评，可能影响其商业信誉。

• 推荐标的：分析师维持推荐全渠道配置，重点推荐零售渠道类公司包括天虹百货、王府井、永辉超市、家家悦、红旗连锁、华致酒行，以及消费品类公司如上海家化、珀莱雅、丸美股份、贝泰妮、可靠股份、豪悦护理、稳健医疗、百亚股份。

关键信息

行情表现

• 上周涨跌幅：商贸零售指数上涨 $0.02%$，在30个行业中排名第10。
• 行业对比：商贸零售指数跑赢深证成指和沪深300，但跑输上证指数。
• 行业累计表现：年初至今行业指数累计下跌 $11.80%$，优于上证指数 $(-14.78%)$、沪深300 $(-23.57%)$ 和深证成指 $(-26.61%)$。

子行业表现

• 一般零售：上涨 $1.60%$，跑输贸易板块。
• 贸易II：上涨 $2.13%$。
• 专业市场经营：下跌 $1.32%$。
• 电商及服务II：下跌 $1.37%$。
• 专营连锁：下跌 $3.41%$。

重点公司动态

• 唯品会：第三季度营收下降 $13.25%$，但净收入同比增长 $168.4%$，营销费用大幅缩减。
• 依依股份：使用部分闲置募集资金补充流动资金，风险较低。
• 逸仙电商：护肤品收入增长 $33.0%$，毛利率提升 $1.0%$，转向高毛利护肤品类。
• 青松股份：顺利收到股权转让款，但全资子公司存在对母公司的欠款，存在坏账风险。
• 华联综超：完成重大资产重组，主营业务转型，需关注新行业表现。
• 步步高：因未及时披露业绩预告被通报批评，可能影响其商业信誉。

风险提示

• 市场信心不足
• 新零售推进不达预期
• 转型进展及效果低于预期
• 国外疫情输入风险

核心组合

核心推荐

核心关注

国内外重点公司估值

• 国际公司：如亚马逊、阿里巴巴、沃尔玛等，市盈率在4-250倍之间，部分公司净利润增速显著。
• 港股及中概股：如周大福、高鑫零售等，净利润增速和市盈率差异较大，部分公司表现优于A股。
• A股公司：如永辉超市、上海家化、珀莱雅等，部分公司净利润和收入增速下降，但估值相对较低。

总结

本周消费品零售和化妆品行业受到政策支持，特别是生活必需品保供和物流畅通方面的措施，有助于维持行业稳定性。尽管整体市场表现疲软，但部分公司如唯品会和逸仙电商仍表现出一定的韧性，通过调整战略和优化运营来稳定业绩。分析师维持推荐优质零售和消费品牌，关注其在市场波动中的表现和未来增长潜力。同时，行业面临转型和市场信心不足等风险，需持续关注政策变化及公司战略执行效果。