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国债期货市场周报（华金期货研究院，2024年4月15日）

一、宏观及市场展望

1. 宏观消息

   • 国内：3月CPI同比上涨0.1%，涨幅较上月回落0.6个百分点，环比下降0.1%，高于市场预期。
   • 国外：美国拟在5月再售约3.86万亿美元债券，当前未偿国债规模约89万亿美元，2024年将有超三分之一国债到期。

2. 国债后市展望

   • 上周国债期货高位震荡，利率波动加剧，十年期国债利率处于历史低位。
   • 短期策略：T2406短期位于40日均线上方，或逢低做多；中长期看，上方空间有限。

二、国债期货行情

• 价格走势：
  • TS2406：上周涨1.1%，周成交量1349.4万手。
  • TF2406：涨2.8%，周成交量31.3万手。
  • T2406涨3.6%，周成交量32.15万手。
• 收益率变化：
  五年期国债收益率于4月9日、10日阶段性下探至1.85%-1.8%，十年期降至2.28%-2.50%之间。

三、国债期货套利机会及价差分析

1. CTD券套利
   T2406合约CTD券IRR高于融资成本，存在套利机会；TF2406则表现平稳。

2. 价差倒挂
   TF2406/T2406价差持续倒挂（-90点至-98点），债期货基差小幅波动。

四、国债期限结构

• 期限结构：长端利率下降明显，期限结构趋于平缓。

五、免责声明

本报告仅供华金期货客户参考，不构成投资建议，投资者需自行承担责任。