_2025年一季度信用债市场运行特征回顾与下阶段展望_关税冲击与政策托底博弈_波动市行情下关注稳健配置机会_18页_1mb

关税冲击与政策博弈下的信用债市场总结

市场背景

信用债市场受到关税政策和经济因素影响，呈现波动行情。一季度信用债发行规模收缩，结构优化，创新债券如科创债和绿色债扩容，但民企融资仍低迷。

后市展望

• 信用债融资将回暖，受益于政策支持和关税避险需求，融资规模预计同比增长3%-6%。
• 科创债券或迎来扩容窗口期，政策“科技板”落地优化市场结构。
• 中长期债券供给增加，信用利差可能收窄，但需警惕经济不确定性和货币政策调整。

投资策略

• 关注政策利好的科创债和稳健行业如电力、交通运输，配置机会高。
• 警惕出口导向型企业利润压缩和资金风险，谨慎评估房地产复苏可持续性，规避尾部房企信用风险。
• 短期避险情绪升温支撑债券市场，但波动性需注意。

市场复盘要点

• 一级市场：期限结构转向中长期，科创和绿色债券发行显著增加；民企融资低迷，政策效果待验证。
• 二级市场：收益率波动大幅，信用利差收窄，交投活跃度下降，但可转债表现强劲。