20260202-建信期货-生猪月报_供需双降_震荡偏弱为主_15页_3mb

农业产品研究团队总结

核心内容

本报告由建信期货农业产品研究团队撰写，主要分析2025年1月至2月期间生猪市场的供需变化及价格走势，结合现货与期货市场数据，为投资者和养殖企业提供市场展望与操作策略。

主要观点

供需双降，震荡偏弱为主

• 供给端：生猪出栏量在1-4月小幅增加，5-8月小幅下滑，9-10月小幅回升。截至10月，同比保持增长但增幅缩窄。前期压栏二育入场集中，叠加产能释放，预计春节前形成双重供应压力，节后供应减少。
• 需求端：春节前备货需求集中，但节后需求明显下滑，进入淡季。2月开工率先升后降，平均低于1月。二育补栏需求以观望为主，对价格支撑不足。
• 整体判断：2月生猪现货市场供需双降，保持偏宽松状态，价格震荡偏弱。期货市场方面，产能充足，供应小幅增加，节后仍有部分压栏肥猪出栏，叠加消费淡季，03/05合约震荡偏弱。

关键信息

供给分析

• 能繁母猪存栏：截至2025年末，全国能繁母猪存栏3961万头，季环比减少74万头，跌幅1.83%，同比减少116万头，跌幅2.9%。
• 仔猪存栏：12月样本企业小猪存栏量238.56万头，环比-1.30%，同比+6.35%。
• 大猪存栏：12月大猪存栏量131.1万头，环比-3.93%。
• 压栏与二育：1月中上旬二育销量占比均值2%，月环比增加0.6个百分点。1月175公斤肥猪与标猪价差0.83元/斤，月环比增加0.26元/斤。压栏肥猪将在春节前后陆续出栏，对市场形成压力。

需求分析

• 屠宰需求：1月屠宰开工率36.24%，环比-3.20%，同比+1.14%。2月开工率预计先增后降，平均低于1月。
• 终端消费：1月终端消费一般，鲜销率87.50%，环比+0.15%。2月春节备货将短暂提振需求，但节后消费快速转淡，鲜销率预计再度下滑。
• 进口供应：12月猪肉进口6万吨，同比减少3万吨；2025年累计进口98万吨，同比减少9万吨，降幅8.4%。

成本与利润

• 自繁自养成本：1月预期成本12.18元/kg，月环比+0.09元/kg，同比-0.82元/kg。
• 外购仔猪成本：1月外采仔猪育肥至125kg后出栏预期成本12.79元/kg，月环比+1.36元/kg，同比-2.1元/kg。
• 养殖利润：1月自繁自养利润46元/头，月环比+170元/头；外购仔猪利润-34.5元/头，月环比+221元/头。

期货市场分析

• 生猪期货价格：1月主力合约2605震荡下跌，30日收盘价11650元/吨，月环比跌515元/吨，跌幅4.2%。
• 市场预期：产能充足，供应有望小幅增加，节后仍有部分压栏肥猪出栏，对行情形成压力。节后消费淡季，支撑不足，03/05合约震荡偏弱。

操作策略

• 期货投资者：以逢高沽空为主。
• 养殖企业：增加套保额度，减持前期空单。

重要变量

• 猪瘟疫情
• 压栏二育等一致性预期
• 环保政策

数据来源

• 涌益咨询
• 国家统计局
• 农业农村部
• 钢联数据
• 海关总署
• Wind

市场展望

• 2月生猪市场供需双降，价格震荡偏弱。
• 期货市场受供应增加和消费淡季影响，震荡偏弱。
• 压栏肥猪出栏节奏和猪瘟疫情是重要关注点。

附录：建信期货研究发展部联系方式

• 宏观金融研究团队：021-60635739
• 有色金属研究团队：021-60635734
• 黑色金属研究团队：021-60635736
• 石油化工研究团队：021-60635738
• 农业产品研究团队：021-60635732
• 量化策略研究团队：021-60635726

免责声明

本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。本报告基于公开信息，力求准确，但不保证其准确性或完整性。如需引用，请注明“建信期货研究发展部”，并不得有悖原意。