> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊冲突与贵金属市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年5月期间，美国与伊朗之间的紧张局势对贵金属市场（黄金、白银）的影响，以及相关宏观经济数据与市场情绪对金价的推动作用。报告指出，尽管美伊冲突一度引发市场担忧，但近期的停火协议乐观情绪推动了贵金属价格的反弹，同时中东局势的持续紧张也给市场带来了不确定性。 ## 主要观点与关键信息 ### 一、行情复盘 - **黄金**：本周COMEX黄金上涨1.71%，收报4723.7美元/盎司，结束了两周连跌走势。 - **白银**：本周COMEX白银上涨5.76%，收报80.835美元/盎司，表现优于黄金。 - **铂金**：NYMEX铂金周上涨2.85%。 - **钯金**：NYMEX钯金周下跌2.76%。 ### 二、重要资讯 1. **美伊停火协议进展**： - 周三，市场因美伊可能达成“一页纸备忘录”协议而情绪乐观，黄金价格大幅反弹。 - 伊朗将美国提案视为“愿望清单”，核心分歧如核设施、制裁解除、海峡航运及导弹计划尚未解决。 - 特朗普表示双方会谈良好，但其在社交媒体上也表达了对局势的悲观态度，威胁可能重启轰炸。 2. **美伊冲突升级**： - 周四，美伊再次交火，伊朗对美军驱逐舰进行导弹和无人机袭击，美军则反击并称其为自卫行为。 - 美军对多艘伊朗油轮发动空袭，导致其丧失航行能力。 - 伊朗称美军违反停火协议，强调将对任何侵犯行为作出强烈回应。 3. **地区局势与航运安全**： - 阿联酋连续遭遇伊朗导弹和无人机袭击，局势被定性为“严重升级”。 - 伊朗发布新地图，扩大对霍尔木兹海峡的控制范围。 - 马士基汽车运输船成功通过霍尔木兹海峡，显示部分船只已恢复通行。 4. **中国央行购金**： - 中国央行连续18个月增持黄金，4月增持8.1吨，购金速度加快。 - 央行购金是黄金需求的重要支撑，市场难以看空黄金。 5. **非农数据与货币政策**： - 美国4月非农就业人数增加11.5万，高于预期，但低于3月水平。 - 失业率维持在4.3%，薪资增速略有上升。 - 美联储关注点转向通胀，市场预期其政策方向将更关注通胀数据。 ### 三、操作建议 - **黄金**：美伊冲突后金价与油价呈负相关，近期因停火协议乐观情绪上涨，但协议前景仍存不确定性。 - **白银**：与黄金走势强相关，市场情绪受地缘政治风险影响较大，建议投资者控制仓位，密切关注中东局势。 - **市场情绪**：当前市场对黄金的避险属性仍有信心，但若冲突持续或升级，金价可能承压。 ### 四、CFTC持仓与ETF动态 - **黄金非商业净持仓**：2026年5月5日当周，黄金非商业净持仓增加3732张，显示投机者多头情绪升温。 - **白银非商业净持仓**：白银非商业净多仓增加268张，但全球最大白银ETF（SLV）持仓减少106.36吨，显示机构投资者情绪趋于谨慎。 - **ETF持仓**：黄金ETF持仓上升，白银ETF持仓下降，反映出不同投资者对黄金与白银的态度分化。 ### 五、技术分析 - **黄金**：近期金价止跌反弹，但市场仍需观察油价走势，若油价回落可能为金价提供支撑。 - **白银**：白银涨幅较大，但面临技术性压力，需警惕回调风险。 - **市场波动**：美伊冲突和地缘政治风险是当前市场的主要波动来源，建议投资者保持警惕，控制仓位。 ## 下周重要财经事件 - **周二**：美国4月CPI报告 - **周三**：美国4月PPI报告 - **周四**：美国4月零售销售月率 ## 风险提示 - 美伊冲突可能再次升级，影响全球能源市场及贵金属价格。 - 市场情绪波动较大，投资者需关注中东局势及货币政策动向。 - 通胀数据将影响美联储政策走向，进而对黄金价格产生重要影响。 ## 免责声明 本报告仅供投资者参考，不构成投资建议。华龙期货股份有限公司不对报告内容的准确性或完整性作出任何保证，亦不对投资结果承担任何责任。投资者应自行判断并承担相应风险。