20250724-申港证券-电子行业研究周报_台积电调高营收增速展望_H20恢复对华供应_10页_1mb

电子行业研究周报总结

投资摘要

• 评级：维持“增持”。行业指数上周上涨2.15%，跑赢沪深300指数。

行业动态

台积电上调业绩展望

• 公司25Q2实现营收300.7亿美元，超出预期，季度环比增长17.8%，同比增长44.4%。
• 毛利率58.6%，符合此前指引。
• HPC营收占比60%，手机营收27%。
• 预测2025年全年营收增长30%，得益于AI对先进制程芯片需求的增加。
• 25Q3营收指引为318-330亿美元，毛利率指引55.5%-57.5%。

英伟达H20芯片恢复对华供应

• 英伟达将恢复向中国销售H20芯片，并推出兼容版NVIDIA RTX PRO GPU。
• AMD同样宣布其AI芯片MI308将恢复对华出口。
• 解禁AI芯片供应将利好国内算力资本开支和大模型发展，提升算力和AI大模型景气度。
• 英伟达GB300预计2025年9月批量出货，带动服务器、PCB、连接器等环节需求增长。

投资建议

• 关注国产AI产业链相关股：海光信息、寒武纪-U、沪电股份、深南电路、华丰科技、杰华特、中科曙光、中兴通讯。
• 消费电子及端侧AI应用建议关注：立讯精密、蓝思科技、鹏鼎控股、领益智造、东山精密、歌尔股份、环旭电子、瑞芯微、兆易创新。
• 半导体设备和零部件相关：中芯国际、华虹半导体、北方华创、拓荆科技、精测电子。

重要公告

• 芯联集成-U：将收购标的72.33%股权，获得证监会同意。
• 中微公司：上半年营收预计增长43.88%，净利润增长31.61%-41.28%。
• 拓荆科技：2025Q2营收及净利润同比增长52%至58%及101%至108%。

行业动态

• 新思科技完成对Ansys的收购，涉及EDA和半导体IP领域。
• 美国商务部对中国石墨征收高额关税，可能对电动汽车产业链造成影响。
• 英特尔18A工艺良率提升至55%，竞争力有所增强。
• 英伟达积极推动CUDA向RISC-V架构移植，拓展计算架构支持。

风险提示

• 贸易摩擦、需求复苏及产能扩张不及预期、竞争加剧。

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