20251109-中泰期货-PVC烧碱产业链周报_56页_1mb

中泰期货PVC烧碱产业链周报分析总结

现货市场

• 上周PVC现货价格震荡走弱，现货市场整体表现偏空。
• 烧碱价格保持稳定，但利润空间继续收窄，区域差异明显。
• PVC进口成本方面，东南亚地区出口利润略有增长，但整体震荡波动。

产业链利润

• 电石利润持续下滑，尤其是山东地区亏损加剧，表明成本端承压。
• 上游 PVC 生产成本利润出现负值，山东外购电石法利润亏损明显，电石法一体化利润低迷。
• 电石和乙炔法利润均出现不同程度收窄，综合利润情况不及预期。

原料与平衡状况

• PVC 全国开工率稳定，但季节性检修装置增加，导致上游产量小幅回落。
• PVC 上游产业链装置检修情况：各地区检修装置计划增加，影响产量增量。
• 库存方面，PVC 港口与社会库存处于中等偏高水平，中游库存变化对价格波动有一定抑制作用。

市场心态与行情预期

• 贸易商参与度低，期现套利为主，空头逻辑占优。
• 烧碱现货价格小幅下降，出口利润稳定，但需求端偏弱。
• 基差继续走弱，1-5月间价差震荡，9-1及5-9合约价差差异明显，存在潜在反套机会。

策略建议

• 期现端：关注期现套利机会，短期偏空；
• 单边策略：短期反弹后偏空配置，观望机会；
• 月间价差：推荐1-5月间价差反套；
• 期权策略：暂无明确推荐。

风险提示

• 大宗商品整体面临通胀预期与系统性风险；
• 原料价格波动风险；
• 政策环境变化与供需格局演变。

字数：728