20250928-中泰期货-PVC烧碱产业链周报_PVC+NAOH+CL_56页_1mb

中泰期货PVC烧碱产业链周报总结

一、核心观点

1. PVC产业链：

   • 供需平衡偏宽松，上游产量创新高（46.96万吨/周），但下游需求疲软，库存压力增加。
   • 上游利润承压，成本支撑减弱，基差多数收窄，预计单边偏空，月间价差暂观望。
   • 进出口方面，FOB价格震荡，出口利润改善有限，国内外需求分化，支撑有限。

2. 烧碱产业链：

   • 烧碱产量环比增加，库存压力仍存，下游需求季节性回升，利润小幅修复。
   • 与PVC联动明显，烧碱利润改善反衬PVC利润弱势，关注产业链利润分摊。

二、关键数据对比

• 产量：PVC总产量46.96万吨/周，创周度新高；烧碱产量环比增0.05%。
• 利润：PVC西北外采法利润-398元/吨，利润垫底产业链；烧碱山东氯碱利润-260元/吨。
• 基差：主力合约基差多数收窄，PVC09基差-286元，烧碱09基差-286元。

三、核心策略

• PVC：期现套利为主，正套谨慎；单边偏空配置；09合约关注成本支撑。
• 烧碱：单边震荡，关注下游需求改善；主力合约价差暂观望。

四、风险提示
宏观面与产业政策变化对供需及成本的影响；下游需求恢复不及预期；库存压力持续积累。

免责声明

• 本报告基于历史数据线性外推，仅供参考，不构成投资建议。
• 分析师：芦瑞，从业资格号：F3013255，证书号：Z0013570。