20250407-中原期货-尿素周报_关注宏观影响及下游跟进情况_16页_734kb

中原化工尿素周报总结（2025.04.07）

核心内容

本周尿素市场整体呈现窄幅调整态势，受供应、需求、库存及成本等因素影响，价格波动有限。下游采购心态谨慎，叠加宏观环境偏弱，短期尿素期价或震荡偏弱运行。但库存压力有限及旺季需求预期支撑下，预计跌幅有限。

主要观点

1.1 尿素周度观点

• 主要逻辑：
  • 供应端：部分装置临时检修，供应阶段性减量。
  • 需求端：工业刚需支撑仍存，复合肥企业发运放缓，产能利用率环比下降。
  • 库存端：上游尿素企业库存延续去化趋势，港口库存小幅下降。
  • 成本与利润：煤炭价格跌幅放缓，尿素利润环比增加。
  • 价差与基差：5-9价差偏强震荡，05基差走强。
• 策略建议：UR2505合约关注1840-1930元/吨运行区间。
• 风险提示：
  • 下行风险：保供稳价政策、新增产能投放。
  • 上行风险：宏观利好、出口放开。

品种详情分解

2.1 国内尿素市场价格

• 本周国内尿素现货市场价格窄幅调整。
• 企业主流预收天数6.65日（环比-2.35%），待发订单天数小幅下降。

2.2 国际尿素价格

• 国际尿素价格延续下跌趋势。
• 出口价差（FOB中国-FOB阿拉伯海湾）及（FOB中国-FOB波罗的海）均显示出口压力存在。

2.3 供给情况

• 周产量135.26万吨（-0.39%），煤头尿素产量110.28万吨（-0.62%），气头尿素产量24.98万吨（+0.64%）。
• 平均日产量19.3万吨，近期临时检修装置较多，日产环比下降。

2.4 库存情况

• 上游尿素企业库存75.42万吨，环比-11.36万吨，去库幅度较上周放缓。
• 港口库存12万吨（环比-1万吨），库存量小幅下降。

2.5 需求情况

• 复合肥企业开工率52.95%（-0.10%），成品库存88.40万吨（环比-0.30万吨），出货放缓。
• 三聚氰胺开工率56.96%（-5.11%），开工明显下降，下游按需补货为主。

2.6 原料端

• 煤炭价格降幅放缓，对尿素成本支撑增强。

2.7 利润情况

• 尿素固定床装置生产毛利及水煤浆装置生产毛利环比增加，显示利润有所回升。

2.8 价差分析

• 5-9价差偏强震荡，05基差走强，显示市场对远月合约的预期偏乐观。

2.10 尿素相关品价差

• 价差数据表明尿素与其他化工品之间的联动性较弱，市场对尿素的独立需求支撑仍存。

关键信息

• 供应：阶段性减量，主要因部分装置临时检修。
• 需求：工业刚需支撑仍存，但复合肥企业出货放缓。
• 库存：上游企业库存去化趋势延续，但去库速度放缓。
• 成本与利润：煤炭价格跌幅放缓，尿素利润环比增加。
• 价差与基差：5-9价差偏强震荡，05基差走强，显示市场对远月合约的预期偏乐观。
• 价格区间：UR2505合约关注1840-1930元/吨运行区间。

风险提示

• 下行风险：保供稳价政策、新增产能投放可能对价格形成压力。
• 上行风险：宏观利好及出口放开可能推动价格上涨。

联系方式

• 总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼
• 公司电话：4006-967-218
• 公司网址：www.zyfutures.com

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