> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 机器学习因子选股月报（2026年6月）总结 ## 核心内容概述 本报告基于西南证券研究院发布的《量价时序特征挖掘模型在深度学习因子中的应用》报告，定期更新GAN\_GRU因子的表现情况。GAN\_GRU因子是通过生成式对抗网络（GAN）对量价时序特征进行处理后，再利用门控循环单元（GRU）模型进行时序特征编码得到的选股因子。 ## 主要观点 - **因子表现**： GAN\_GRU因子自2019年2月至2026年5月，在月频调仓基础上，全A范围内IC均值为0.1061***，多头组合年化超额收益率为20.03%。截至2026年5月28日，最新一期IC为-0.0431***，但近一年IC均值为0.0445***，显示因子具有一定的稳定性。 - **行业表现**： 在中信一级行业分类下，GAN\_GRU因子近期表现最好的五个行业（除综合）为石油石化、非银行金融、农林牧渔、家电、有色金属，IC值分别为0.2881***、0.2498***、0.2434***、0.2059***和0.2034***。 近一年表现最好的五个行业（除综合）为煤炭、传媒、商贸零售、消费者服务、钢铁行业，IC均值分别为0.1506***、0.1314***、0.1251***、0.1159***和0.1056***。 - **多头组合表现**： 截至2026年5月28日，4月当期多头组合超额收益最高的五个行业为有色金属（4.39%）、农林牧渔（4.33%）、非银行金融（3.54%）、石油石化（3.19%）和基础化工（3.00%）。 近一年月平均超额收益最高的五个行业为消费者服务（1.10%）、农林牧渔（1.07%）、电力及公用事业（0.95%）、食品饮料（0.94%）和石油石化（0.89%）。 - **因子得分排名前十的股票**： 北汽蓝谷、矩阵股份、电科网安、上港集团、三钢闽光、海信家电、安克创新、国轩高科、太阳纸业、苏豪汇鸿。 ## 关键信息 - **模型结构**： GAN\_GRU模型结合了生成式对抗网络（GAN）和门控循环单元（GRU）模型，其中生成器采用LSTM模型，判别器采用CNN模型。模型输入为量价时序特征，形状为 $40 \times 18$，输出为预测收益，作为选股因子。 - **训练方式**： - 数据来源：Wind、恒生聚源、西南证券整理 - 特征采样：每5个交易日一次，使用过去40天的数据预测未来20天的累计收益 - 训练集与验证集比例：80%:20% - 数据处理：时序去极值+标准化，个股截面标准化 - 模型训练频率：半年滚动训练，训练时间点为每年的6月30日和12月31日 - 股票筛选：剔除ST及上市不足半年的股票 - 超参数：batch\_size为截面股票数量，优化器为Adam，学习速率为1e-4，损失函数为IC，早停轮数为10，最大训练轮数为50 - **因子指标**： - IC均值（全A）：0.1061*** - ICIR（未年化）：0.85 - 换手率：0.82X - 最新一期IC：-0.0431*** - 近一年IC均值：0.0445*** - 年化收益率：35.24% - 年化波动率：23.19% - 信息比率：1.51 - 最大回撤率：27.29% - 年化超额收益率：20.03% ## 风险提示 - 本报告结论基于公开历史数据，不构成投资建议或收益保证。 - 若未来市场环境发生变化，量化因子的实际表现可能与报告结论有所差异。 - 存在第三方数据提供不准确的风险。 - 投资者应充分认知自身风险偏好与承受能力，投资需谨慎。 ## 相关研究 1. T2RL：端到端深度强化学习因子挖掘与组合优化框架 2. 从眼到手: OpenClaw 如何改变投资研究模式 3. 基于 BLACK-LITTERMAN 模型融合资产择时与风格轮动的资产配置研究 4. 多重周期嵌套下关注多主线与风格轮动再平衡——2026年度资产与基金组合配置策略 5. ESG 投资现状及量化多因子策略跟踪 6. 强化学习驱动下的解耦时序对比选股模型 7. DAFAT: 基于 Transformer 模型的自适应解决方案 8. 加权影线频率与 K 线形态因子 9. 可转债 K 线看跌信号与交易增强策略——量化方法在债券研究中的应用四 10. 基于历史 K 线形态的因子选股研究 ## 分析师信息 - **郑琳琳** 执业证号：S1250522110001 邮箱：zhengll@swsc.com.cn - **祝晨宇** 执业证号：S1250525100004 邮箱：zhcy@swsc.com.cn ## 投资评级说明 - 报告中涉及的评级分为公司评级和行业评级。 - 公司评级标准：未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数的涨幅 - 买入：涨幅在20%以上 - 持有：涨幅介于10%与20%之间 - 中性：涨幅介于-10%与10%之间 - 回避：涨幅介于-20%与-10%之间 - 卖出：涨幅在-20%以下 - 行业评级标准：未来6个月内行业整体回报 - 强于大市：回报高于同期相关证券市场代表性指数5%以上 - 跟随大市：回报介于-5%与5%之间 - 弱于大市：回报低于同期相关证券市场代表性指数-5%以下 ## 重要声明 - 西南证券股份有限公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。 - 本报告内容基于合法合规的数据来源与分析师职业理解，不构成任何投资建议。 - 报告所含信息可能在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注更新。 - 本报告仅供签约客户使用，未经授权不得引用、删节或修改。 ## 联系方式 ### 上海 - 地址：上海市浦东新区陆家嘴21世纪大厦10楼 - 邮编：200120 ### 北京 - 地址：北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座8楼 - 邮编：100033 ### 深圳 - 地址：深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦22楼 - 邮编：518038 ### 重庆 - 地址：重庆市江北区金沙门路32号西南证券总部大楼21楼 - 邮编：400025 ### 西南证券机构销售团队 | 区域 | 姓名 | 职务 | 手机 | 邮箱 | |------|------|------|------|------| | 上海 | 崔露文 | 销售岗 | 15642960315 | clw@swsc.com.cn | | 上海 | 李煜 | 销售岗 | 18801732511 | yfliyu@swsc.com.cn | | 上海 | 汪艺 | 销售岗 | 13127920536 | wyyf@swsc.com.cn | | 上海 | 戴剑箫 | 销售岗 | 13524484975 | daijx@swsc.com.cn | | 上海 | 张方毅 | 销售岗 | 15821376156 | zfyi@swsc.com.cn | | 上海 | 李嘉隆 | 销售岗 | 15800507223 | ljlong@swsc.com.cn | | 上海 | 叶佳缘 | 销售岗 | 15800609605 | yejy@swsc.com.cn | | 上海 | 贾文婷 | 销售岗 | 13621609568 | jiawent@swsc.com.cn | | 上海 | 张嘉诚 | 销售岗 | 18656199319 | zhangjc@swsc.com.cn | | 上海 | 毛玮琳 | 销售岗 | 18721786793 | mwl@swsc.com.cn | | 上海 | 张大炜 | 销售岗 | 13163027178 | zhangdaw@swsc.com.cn | | 北京 | 李杨 | 北京销售主管兼销售岗 | 18601139362 | yfly@swsc.com.cn | | 北京 | 张岚 | 销售岗 | 18601241803 | zhanglan@swsc.com.cn | | 北京 | 姚航 | 销售岗 | 15652026677 | yhang@swsc.com.cn | | 北京 | 杨薇 | 销售岗 | 15652285702 | yangwei@swsc.com.cn | | 北京 | 王宇飞 | 销售岗 | 18500981866 | wangyuf@swsc.com.cn | | 北京 | 王一菲 | 销售岗 | 18040060359 | wyf@swsc.com.cn | | 广深 | 马冰竹 | 销售岗 | 13126590325 | mbz@swsc.com.cn | | 广深 | 刘艳 | 销售岗 | 18456565475 | liuyanyj@swsc.com.cn | | 广深 | 高欣 | 广深销售主管兼销售岗 | 13923418464 | gaoxin@swsc.com.cn | | 广深 | 龚之涵 | 销售岗 | 15808001926 | gongzh@swsc.com.cn | | 广深 | 文柳茜 | 销售岗 | 13750028702 | wlq@swsc.com.cn | | 广深 | 林哲睿 | 销售岗 | 15602268757 | lzr@swsc.com.cn | | 广深 | 黄诗洁 | 销售岗 | 18817316880 | hsj@swsc.com.cn |