> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 机器学习因子选股月报（2026年7月）总结 ## 核心内容 本报告基于西南证券研究院发布的《量价时序特征挖掘模型在深度学习因子中的应用》（2024年7月11日）中提到的 **GAN\_GRU 模型**，定期更新该因子自2024年以来的表现情况，并提供最新一期的多头组合建议。 GAN\_GRU 因子是通过 **生成式对抗网络（GAN）** 对量价时序特征进行处理后，再利用 **门控循环单元（GRU）** 进行时序特征编码所得到的选股因子。该因子在全A范围内表现较为稳健，且在多个行业中具有显著的超额收益表现。 ## 主要观点 ### 1. 因子表现 - **全A范围内IC均值**：自2019年2月至2026年6月，月频调仓下，GAN\_GRU因子的IC均值为 **0.1045***，表明因子在整体市场中具有显著的择时能力。 - **多头组合年化超额收益率**：该因子对应的多头组合年化超额收益率为 **17.75%**，表现优于市场基准。 - **最新一期IC值**：截至2026年6月29日，最新一期IC值为 **-0.0499***，虽为负值，但仍在显著水平。 - **近一年IC均值**：近一年IC均值为 **0.0370***，表明因子在较长时间范围内仍具有一定的有效性。 ### 2. 行业表现 - **近期IC排名前五的行业（除综合）**： - 传媒（0.3255***） - 钢铁（0.2762***） - 电力及公用事业（0.2674***） - 家电（0.2343***） - 交通运输（0.2035***） - **近一年IC均值排名前五的行业（除综合）**： - 煤炭（0.1587***） - 传媒（0.1549***） - 钢铁（0.1342***） - 消费者服务（0.1267***） - 商贸零售（0.1199***） ### 3. 多头组合表现 - **4月当期超额收益最高的五个行业（除综合）**： - 煤炭（3.74%） - 电力及公用事业（2.88%） - 有色金属（2.55%） - 银行（2.43%） - 食品饮料（2.11%） - **近一年月平均超额收益最高的五个行业（除综合）**： - 食品饮料（1.02%） - 消费者服务（1.01%） - 电力及公用事业（0.89%） - 农林牧渔（0.84%） - 钢铁（0.60%） ### 4. 最新多头组合个股 截至2026年6月29日，因子得分排名前十的股票为： 1. 启明信息（计算机） 2. 金杯电工（电力设备） 3. 科美诊断（医药生物） 4. 新巨丰（轻工制造） 5. 长青股份（基础化工） 6. 湘电股份（电力设备） 7. 掌趣科技（传媒） 8. 中集集团（机械设备） 9. 中国铁建（建筑装饰） 10. 正泰电器（电力设备） ## 关键信息 ### 模型构建与训练 - **模型结构**：采用两层GRU（128, 128）和MLP（256, 64, 64）结构。 - **量价特征**：包括18个特征，如收盘价、开盘价、成交量、换手率等，分为日频和月频特征。 - **训练方式**：半年滚动训练，每半年更新一次模型，使用80%训练集与20%验证集的比例。 - **数据处理**：对特征进行时序去极值+标准化，以及个股层面的截面标准化。 - **超参数设置**：batch\_size为截面股票数量，优化器为Adam，学习速率为1e-4，损失函数为IC，早停轮数为10，最大训练轮数为50。 ### 风险提示 - 本报告基于历史数据，不构成投资建议。 - 若市场环境变化，因子表现可能与历史结论不一致。 - 第三方数据可能存在不准确风险。 - 投资者需自行评估风险承受能力，市场有风险，投资需谨慎。 ## 表格与图表说明 - **表1**：深度学习选股量价特征表，列出了日频与月频特征及其说明。 - **表2**：GAN\_GRU因子历史表现，包括IC、ICIR、换手率、年化收益率、年化波动率、信息比率、最大回撤率等关键指标。 - **表3**：2026年6月末模型输出各行业排名第一个股。 - **表4**：因子得分排名前十的个股。 - **图1-6**：展示了深度学习模型结构、GAN模型示意、CNN模型示意、因子各行业IC表现及多头组合表现等。 ## 分析师信息 - **分析师**：郑琳琳、祝晨宇 - **执业证号**：S1250522110001、S1250525100004 - **邮箱**：zhengll@swsc.com.cn、zhcy@swsc.com.cn ## 投资评级说明 - 投资建议基于发布日后6个月内的相对市场表现。 - A股市场以沪深300指数为基准。 - 评级分为公司评级和行业评级，分别对应不同的预期涨幅区间。 ## 重要声明 - 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。 - 报告内容仅反映发布当日的判断，不构成投资建议。 - 报告仅供签约客户使用，未经授权不得引用、删节或修改。 ## 西南证券研究院联系方式 - **上海**：上海市浦东新区陆家嘴21世纪大厦10楼，邮编200120 - **北京**：北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座8楼，邮编100033 - **深圳**：深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦22楼，邮编518038 - **重庆**：重庆市江北区金沙门路32号西南证券总部大楼21楼，邮编400025 - **机构销售团队联系方式**详见表格。