20241031-东方财富证券-匠心家居-301061.SZ-2024年三季报点评_业绩延续高增_店中店稳步推进_4页_458kb

匠心家居2024年三季报分析总结

匠心家居发布2024年三季报，显示出强劲的增长势头。2024年前三季度公司实现收入1849亿元，同比增长2713%，归母净利润431亿元，同比增长3356%，扣非归母净利润391亿元，同比增长3903%。其中，第三季度单季收入642亿元，同比增长2612%，归母净利润146亿元，同比增长1989%，扣非归母净利润134亿元，同比增长2435%。

在收入方面，公司积极拓展客户资源，2024年前三季度新增68家零售商客户，其中包括10家跻身全美排名TOP100的家具零售商。同时，公司在客户深耕方面表现突出，前十大客户的采购额增幅显著，平均增幅高达数千个百分点，其中3家客户增幅超50%，2家客户增幅超200%，体现出对优质客户的忠诚和深化合作。

利润端，毛利率改善得益于产品结构优化和降本增效措施，但净利率因本期汇兑贡献减少而下滑，Q3财务费用率同比上升363个百分点，导致利润增速放缓。

展望未来，北美需求复苏叠加美联储降息周期，推动地产链相关产品需求释放。公司通过供应链垂直一体化降本，产品创新，以及店中店模式稳步推进（已建成超150个），业绩有望持续稳健增长。盈利预测显示，2024-2026年收入预计为2402亿元、2914亿元、3419亿元，同比增长2503%、2131%、1733%；归母净利润预计520亿元、617亿元、705亿元，同比增长2770%、1851%、1438%，对应PE分别为1941倍、1637倍、1432倍，首次覆盖给予“增持”评级。

风险因素包括美国加征关税可能对公司外销业务产生重大影响，海外需求衰退可能导致业绩下滑，以及店中店模式推进不达预期可能放缓增长。

该报告基于Choice数据和东方财富证券研究报告，强调了公司在市场竞争中的强α属性和成长潜力。