20141029-交银国际证券-晨早快讯_16页_1mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份金融行业分析报告，主要分析了2014年10月29日中国平安、海通证券、中国人寿、广汽集团、国药控股、中国电信、马鞍山钢铁等多家公司的三季度业绩表现及市场观点。此外，还包含了全球及中国主要指数、商品及外汇价格走势、以及一些经济数据和研究报告。

主要观点与关键信息

中国平安 (2318.HK)

三季度业绩：净利润103亿元，同比增长90.7%；归属母公司的净资产2186亿元，环比增长5.9%，符合预期。
保险业务：寿险个险新单同比增长22%，超预期；财险综合成本率维持在94.9%的优秀水平。
银行业务：前三季度盈利156亿元，同比增长34.2%；不良贷款余额97亿元，不良率0.98%，较年中上升6个bp。
信托业务：风险可控，三季度兑付项目115亿元，90%交易对手为大中型。
互联网金融：陆金所用户突破300万，交易额同比增长5倍；万里通注册用户6300多万，积分交易同比增长260%。
总体评价：业绩好于预期，维持首选股地位，目标价为HK$84.36，潜在上升空间为+38.4%。

海通证券 (6837.HK)

三季度业绩：归属母公司净利润20.7亿元，同比增长102%，超预期。
经纪业务：市场份额稳定在4.45%，交易额同比增长40.5%；佣金率下滑至5.98个bp。
投行业务：完成首发1家，增发及可转债5家，债券发行18家，共募集资金245亿元，同比增长100%；投行业务收入3.21亿元，同比增长251%。
资本中介业务：融资融券余额343亿元，环比增长36%；股票质押贷款业务质押市值324亿元，环比增长105%。
综合投资收益：15.4亿元，同比增长156%，主要受益于A股表现优异。
总体评价：业绩超预期，维持长线买入评级，目标价HK$14.40，潜在上升空间为+15.4%。

中国人寿 (2628.HK)

三季度业绩：归属母公司净利润91亿元，同比增长22.1%；三季末归属母公司权益2578亿元，季度环比增长7.1%，符合预期。
总保费增长：三季度保费收入745亿元，与去年同期持平；退保金270亿元，同比增长50%，导致现金流出相当于保费收入的36%。
投资方面：总投资收益率5.1%，综合投资收益率6.3%，均在预期范围内。
业务挑战：业务增长缓慢，市场份额被蚕食，管理效率较低，业务转型困难。
总体评价：维持中性评级，目标价HK$24.41，潜在上升空间为+9.2%。

广汽集团 (2238.HK)

三季度业绩：净利润同比下滑46.6%，环比下滑37.5%；前三季度销售收入156.4亿元，同比增长25.8%。
业绩下滑原因：投资收益下滑、自主品牌竞争力减弱、政府补贴收入较少。
四季度展望：新产品推动销量改善，政府补贴入账，预计盈利将有所改善。
总体评价：下调目标价至HK$8.20，下调评级至长线买入，潜在上升空间为+13.7%。

国药控股 (1099.HK)

三季度业绩：收入同比增长19.8%，净利润同比增长25.0%，分别达到全年预测的74.5%和74.9%。
增长动力：基层医院收入增长显著，毛利率稳定在8.06%。
未来增长点：国企改革、大营销战略、零售药店前景。
总体评价：维持“买入”评级，目标价HK$34.00，潜在上升空间为+13.1%。

中国电信 (728.HK)

三季度业绩：前三季度营运收入2436.08亿元，同比增长2.2%；净利润161.69亿元，同比增长9.8%。
3G用户增长：9月新增用户202万，环比增长12.2%。
运营成本控制：网络折旧及摊销、其他经营费用、销售管理费用分别同比下降4.9%、13.8%、5.1%。
总体评价：维持“中性”评级，目标价HK$4.30，潜在上升空间为-12.4%。

马鞍山钢铁 (323.HK)

三季度业绩：净利润环比大幅改善，主要得益于会计折旧政策变更。
折旧政策调整：固定资产折旧年限由13年调整至15年，建筑物由20年调整至30年，预计2014年利润将增加3.38亿元。
纳入合并报表：集团七家区域钢材销售公司纳入合并报表，增强下半年盈利能力。
总体评价：维持“中性”评级，上调目标价至HK$1.72，潜在上升空间为+7.4%。

市场观点与行业动态

港股走势：恒生指数升377点，或1.6%，收报23,520点；百丽（1880.HK）表现最佳，升9.9%。
全球市场：美国股市上涨，标准普尔500指数涨1.2%；欧洲股市结束跌势，Stoxx Europe 600上涨1%。
中国经济数据：1-9月工业企业利润同比增速回落至7.9%，显示企业效益下滑。
政策动态：
- 中银监拟放开金融租赁公司设立，省级银监可审批。
- 能源局发文调控煤炭总量，优化产业布局。
- 人民币贷款增长32%，远高于存款增长。
研究报告：交银国际发布多份研究报告，涉及新能源、汽车行业、金融租赁等领域。

总结

本报告提供了多家港股公司的三季度业绩分析，包括中国平安、海通证券、中国人寿、广汽集团、国药控股、中国电信、马鞍山钢铁等。整体来看，部分公司业绩超预期，如中国平安和海通证券，而其他公司如中国人寿和广汽集团则面临一定挑战。报告还涵盖了全球及中国主要指数走势、商品及外汇价格变化、以及一些政策和市场动态，为投资者提供了全面的市场参考。

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