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报告摘要

2014年3月28日晨早快訊总结

核心内容概述

本快訊汇总了多只港股及A股公司的最新业绩及市场分析，涵盖了房地产、银行、券商、汽车、科技等多个行业。整体来看，部分公司业绩符合预期或略好于预期，部分面临挑战，但市场对其未来增长持乐观态度。同时，也对全球及中国市场走势进行了简要分析。

九龙仓集团 (4.HK)

核心盈利：FY13核心盈利同比增长2%至113亿港元。
租金收入：受益于时代广场及成都IFS新店开业，租金收入有增长潜力。
估值：现较资产净值折让49%，目标价为65.90港元，较香港投资组合折让30%，较中国业务折让40%。
评级：从「长线买入」上调至「买入」，认为具吸引力。

中国银河 (6881.HK)

业绩表现：2013年归属母公司纯利21.3亿元，同比增长50.28%。
经纪业务：佣金收入同比增长48.9%至40.7亿元，但平均佣金率急速下降。
承销业务：因IPO数量下降，承销业务佣金收入大幅减少。
评级：下调至「中性」，目标价下调至5.69港元。

中信证券 (6030.HK)

业绩：2013年归属母公司股东净利润同比增长23.7%至52亿元。
业务亮点：
- 经纪业务收入同比增长89.7%，平均佣金率提升至9.2bps。
- 资本中介业务增长显著，融资融券余额达334亿元，同比增长279%。
- 资产管理业务规模翻倍，管理费收入同比增长122%。
评级：维持「买入」评级，目标价21港元。

工商银行 (1398.HK)

盈利表现：2013年归属母公司净利润同比增长10.1%至262.6亿元。
不良贷款：不良率0.94%，主要来自个人贷款和小微贷款，不良余额增长25.6%。
息差：NIS和NIM同比均下降9个基点，但下半年环比稳定。
评级：维持「长线买入」评级，目标价5.53港元。

中信银行 (998.HK)

盈利表现：2013年归属母公司净利润同比增长26.24%至391.75亿元。
息差：NIM和NIS分别为2.60%和2.40%，同比分别下降21个基点。
不良贷款：不良率1.03%，较年初上升0.29个百分点。
评级：维持「长线买入」评级，目标价4.99港元。

中银香港 (2388.HK)

盈利表现：2013年归属母公司净利润同比增长6.3%至222.5亿元。
派息率：13年派息率降至48.0%，低于此前60%以上的水平。
息差：NIM和NIS分别为1.68%和1.58%，同比分别上升8和9个基点。
评级：维持「中性」评级，目标价26.29港元。

网龙 (777.HK)

业绩表现：2013年游戏收入同比增长7%至8.845亿元，移动游戏占比提升。
未来展望：2014年计划推出5-7款移动游戏，首个平板产品下半年上市。
评级：维持「中性」评级，目标价15.1港元。

广深铁路股份 (525.HK)

业绩表现：FY13净利润同比下降3.4%至12.738亿元，营业额同比增长4.7%。
业务驱动：货运收入同比增长19.3%，主要受益于运价提升。
评级：维持「中性」评级，目标价3.6港元。

华晨中国 (1114.HK)

业绩表现：2013年净利润同比增长46.6%至33.74亿元，每股收益0.67元。
业务亮点：
- 华晨宝马销量增长30%，预计14年实现销量26.87万辆。
- 华晨宝马净利润预计增长21.8%至83.7亿元，公司分享41.85亿元。
评级：维持「买入」评级，目标价13.9港元。

瑞声科技 (2018.HK)

业绩表现：2013年净利润同比增长6.2%至6.04亿元，收入同比增长9.3%。
未来展望：非声学业务将成为重要增长动力，预计占收入20%。
评级：维持「买入」评级，目标价42.2港元。

神州数码 (861.HK)

业绩表现：2013年净利润同比下降93%，但4Q13收入跌幅显著改善。
业务亮点：分销业务收入同比增长1.6%，IT服务及供应链业务持续增长。
评级：维持「中性」评级，目标价8.4港元。

银行业整体表现

工行：盈利略好于预期，不良增长加快，贷款组合向低风险调整。
中信银行：盈利增长显著，但不良贷款增长也加快。
中银香港：盈利略好于预期，派息率下降，对股价有短期影响。

其他行业及公司

永达汽车 (3669.HK)：
- 毛利率稳定，计划扩张及融资租赁业务。
- 土地再利用提升长期价值，维持「长线买入」评级，目标价8.1港元。
天工国际 (826.HK)：
- 钛合金收入大幅增长91.1%，首次取得经营利润。
- 毛利率连续5年创新高，维持「买入」评级，目标价3.6港元。
市场观点：
- 港股周四微跌，恒生指数下跌0.24%，中银香港因派息率下调表现最差。
- 美国经济数据向好，但市场担忧联储可能提前加息。
- 欧洲股市相对稳定，标普500微跌0.2%。

全球及中国市场走势

主要指数表现：恒生指数、国指、上证A、上证B、深证A、深证B等均有所下跌，但部分指数表现相对稳定。
主要商品及外汇：布伦特原油下跌，期金、期银、期铜等均有不同幅度波动，日圆和英镑微升。
HIBOR及美国10年期国债收益率：HIBOR微降，美国10年期国债收益率微降。

个股走势及数据

恒生指数：一年走势图显示震荡下跌趋势。
国企指数：一年走势图显示下跌。
上海A股：一年走势图显示下跌。
深圳A股：一年走势图显示下跌。
个股走势：各公司股价表现不一，部分公司因业绩或市场因素出现波动。

总结

整体来看，部分港股公司如九龙仓集团、中信证券、华晨中国等表现较为积极，其盈利增长符合或略好于预期，同时具备未来增长潜力。然而，也有部分公司如中国银河、神州数码等面临挑战，需关注其业务调整及市场反应。此外，市场整体表现疲软，部分行业如银行业因不良贷款增长和派息率调整受到关注。投资者应根据公司具体情况及市场趋势谨慎决策。

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