20240730-浦银国际证券-宏观主题研究_特朗普2.0将如何影响美国经济和金融市场__15页_1mb

特朗普当选对美国经济与金融市场影响分析

选举态势

• 拜登退选后，哈里斯有望获得民主党提名，摇摆州民调表现优于拜登。
• 特朗普胜选概率领先，但哈里斯斗争激烈，选情未定。
• 参众两院选举结果关键，仅特朗普胜选可实现两党同掌权力。

特朗普政策可能引发的重大变化

1. 贸易政策

   • 美国进口价格上涨，国内通胀可能上升16个百分点。
   • 各国货币贬值可能间接推高美元。
   • 进口受限或影响商品消费，压制经济增长。

2. 财政与税收政策

   • 美国2026年实施显著减税，提振经济增长，但加重财政赤字。
   • 财政赤字率大概率不会下降，政府债务持续扩张。

3. 移民政策

   • 放开大规模驱逐，劳动力供给减少，或推升薪资和通胀。
   • 政策推出存在不确定性，政治障碍重重。

对美联储降息预期影响

• 美联储独立性高，2024年9月降息决策大致不受大选影响。
• 2026年政策若落地，可能影响未来降息进度，引发通胀压力。

汇率和利率市场影响

• 短期内，美元可能升至106，十年期国债收益率或达44%。
• 中期影响取决于经济基本面、货币政策、全球局势等多重因素。

总结断言

• 特朗普当选将显著改变化政策方向，引发通胀上升、债务扩张。
• 对美元与利率市场影响短期显著，但中期受内外因素综合影响。
• 恐怖政策的不确定性不利于做出绝对判断。
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