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尿素期货早报分析总结

数据来源：钢联 数据整理：大越期货

报告要点

分析日期：2025年6月18日
分析师：金泽彬
从业资格：F3048432
投资咨询证号：Z0015557
联系方式：0575-85226759

尿素市场概述

1. 基本情况分析
   • 盘面变动：近期尿素期货价格出现低位反弹，国际局势不确定性导致供应紧张，出口利润从0大幅上涨至600元/吨以上，传导至国内现货及期货市场。
   • 供应侧：国内工厂开工率和日产水平近年新高，库存小幅下降。
   • 需求端：复合肥行业开工率下降，三聚氰胺稳定，农业需求有所回暖。
   • 整体供需：仍供大于求，出口政策未放开，现货1910合约基差为+136（升水），库存综合指数119.9万吨（-11.1%）。

2. 多空因素对比
   • 利好：
   - 国际供应紧张，出口利润大幅上涨；
   - 国内农业需求边际改善。
   • 利空：
   - 工业端产能开工率低迷；
   - 库存水平同比偏高。

3. 短期走势展望
   受国际供应紧张、农业需求回暖支撑，盘面反弹，但基本面供过于求，预计今日UR主力合约震荡为主。

关键数据展示

• 供需平衡表（年度数据）：
  工业需求、产能利用率波动明显，近两年产能增长迅速（2024年达4418.5万吨），库存变化稳中偏高。

• 基差与库存比例：构成偏多（基差升水、库存去化）与偏空（开工率高位、库存绝对值高位）的双重信号。

主要风险点

• 出口政策变化：若政策放开，出口增加将加剧供需矛盾，对价格构成压力；
• 全球需求不振及工业需求持续疲软亦是波动的主要来源。

投资提示

• 总体判断：尿素市场基本面中性偏弱，短期利好支撑盘面反弹，但供需结构改善有限；
• 建议投资者保持谨慎，关注政策变动、基差变化及库存趋势；
• 不构成直接交易建议，市场有风险，投资需谨慎。

免责声明：本报告不构成投资建议，仅基于公开信息及研究人员认识整理，不承担任何责任。数据来源为公开渠道，需谨慎参考。