20240630-华泰期货-软商品周报_美棉实播面积增加_ICE期棉回吐涨幅_18页_1mb

软商品周报总结

摘要
本周软商品市场整体呈现震荡偏弱格局，棉花、纸浆、白糖三大品种虽因宏观扰动及基本面分化出现结构性波动，但需求端压力与政策预期仍主导短期走势。建议投资者关注外盘驱动与库存变化对价格的影响，短期区间操作与宏观组合配置需谨慎平衡风险。

棉花市场分析
市场动态

1. 国际：美棉周内因干旱引发反弹，但USDA种植面积超预期（1170万英亩）利空压制，价格下挫至7207美分。
2. 国内：郑棉维持偏弱震荡，区间14700-14795元/吨，现货基差走强但下游订单疲软，开机率及高温天气仍是关键变量。

后市展望：短期易跌难涨，7月消费淡季延续；但8月疆内库存偏紧叠加需求旺季预期，郑棉或迎阶段性反弹。

纸浆市场分析
供需平衡

1. 供应端：木浆进口量下降，港口库存维持低位，中期产能收缩预期支撑基本面；
2. 需求端：下游原纸企业接受高价木浆能力下降，利润传导不畅限制浆价涨幅。

后市建议：短期区间震荡，关注资金面及宏观风险；中期刚需与产能扩张形成支撑，浆价下方支撑较强。

白糖市场分析
核心矛盾

1. 国际：巴西产糖量仍处高位，出口节奏平稳；印度、泰国新榨季种植面积增加，需警惕天气扰动。
2. 国内：库存偏低驱动基差走强，进口量低于预期，短期供需偏紧。

趋势研判：郑糖短期跟随原糖强势运行，三季度仍可能因“预期差”博弈；中期全球供应过剩风险较大，需密切关注进口节奏及库存变化。

免责声明
本报告不构成投资建议，市场风险自担。