> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉系月报总结（2026年4月） ## 核心内容概述 2026年4月，棉系市场整体呈现高位震荡态势，主要受成本抬升与政策影响。国际和国内供需情况复杂，库存与消费数据有所波动，出口和进口数据反映市场对全球棉花需求的不确定性。此外，政策预期和天气因素对市场情绪产生重要影响。 --- ## 一、宏观因素 1. **政策导向** - 中共中央政治局强调实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，为经济提供支持。 - 国务院关税税则委员会宣布自2026年5月1日起，对20个非洲国家实施零关税政策，扩大中国对非洲的贸易优惠。 - 美联储主席鲍威尔表示当前利率处于良好位置，支持转向中性偏向的官员人数增加，但尚未有人呼吁加息。 2. **市场情绪** - 资金面看多意愿偏强，但基本面缺乏进一步上行支撑，市场维持高位震荡。 --- ## 二、供应情况 ### 国际供应 - **美国** - 棉花种植率16%，较前一周增长，但土壤墒情较差，未来仍需更多降雨。 - 棉花产量维持在303万吨，未有明显调整。 - **印度** - 种植面积和产量预计同比增长，产量达2520万包，同比增长7%。 - **巴基斯坦** - 棉花播种进度较快，水资源充足，但出口数据环比下降，产量增幅有限。 ### 国内供应 - **新疆** - 棉花播种进度达99.5%，较前一周增加8.6%，较去年同期略慢。 - 南疆出苗率84.7%，同比快15.8%；北疆出苗率58.2%，同比慢6%。 - **全国植棉意向** - 全国植棉意向面积4311.8万亩，同比下降3.8%。 - 新疆因政策影响和粮食生产任务增加，意向面积减少；内地因效益偏低和农户老龄化，继续收缩。 - **产量预估** - BCO预估产量为724万吨，USDA预估为725万吨，同比降幅预计在7%~8%，后续减幅或有所收敛。 - **进口及政策** - 3月棉资源进口总量回升，内外价差小幅修复。 - 国储棉轮储/抛储政策尚未明确，市场担忧持续。 --- ## 三、库存情况 - **国内库存** - 本周全国商业库存环比下降12.58万吨至4430.08万吨，同比偏快。 - 新疆商业库存环比下降至309.21万吨，内地库存回落至61.72万吨。 - 4月全国工业企业平均棉花库存使用天数为43.9天，环比下降3.1天，仍为近五年最高。 - **产成品库存** - 4月坯布库存去化，纱线环节无明显累库，对棉花需求有一定支撑。 - 纯棉纱库存可用天数为30.11天，低于同期。 - **全球库存** - 全球期末库存上调14.3万吨至1677万吨，库存消费比为64.7%，较前一周期微升。 --- ## 四、需求情况 ### 国际需求 - **美国** - 服装及服装配饰零售额同比增加6.77%，环比略有上升，仍处近几年同期最高水平。 - **巴基斯坦** - 3月棉纱出口量环比减少19.46%，但同比增加14.66%。 - 3月纺织品服装出口额环比增加1.36%，但同比减少7.06%。 - **欧盟** - 2月服装进口量同比下降4.8%，但中国服装进口量10个月来首次停止增长，单价上涨10.9%。 ### 国内需求 - **下游需求** - 用棉企业开机率环比走弱，但同比仍有一定支撑。 - 纺纱利润大幅回落，限制下游补库意愿。 - **社零数据** - 1-3月限上服纺零售总额4122亿元，同比增幅9.3%。 - 3月社零总额1296亿元，同比增幅较2月收窄7.7%。 - **出口数据** - 3月纺织服装出口金额166.3亿美元，同比下降28.9%，环比下降25.9%。 - 1-3月累计出口金额670.8亿美元，同比增幅1.2%。 - 服装出口金额80.1亿美元，同比下降29.4%，环比下降27.6%。 --- ## 五、市场观点 - **美棉** - 市场高位震荡，受播种初期和出口连续下跌影响，缺乏上行动力。 - 需等待供给端改善或进一步交易扰动。 - **郑棉** - 国内供需整体中性偏空，新疆播种接近完成，疆内积温利于出苗。 - 进口兑现压力后，内外价差修复，但进口增量空间有限。 - 需关注政策及播种情况对市场的扰动。 --- ## 六、关键数据与趋势 - **产量** - 中国：779.4万吨，同比增加82.7%。 - 印度：518.1万吨，同比减少4.4%。 - 巴基斯坦：115.4万吨，同比增加6.5%。 - 全球：2653.1万吨，同比增加55.1%。 - **消费** - 中国：870.8万吨，同比增加21.8%。 - 印度：555.1万吨，同比增加10.9%。 - 巴基斯坦：230.8万吨，同比减少4.4%。 - 全球：2593.7万吨，同比减少6.5%。 - **进口** - 中国：130.6万吨，同比增加17.6%。 - 全球：952.4万吨，同比增加15.5%。 - **出口** - 美国：261.2亿美元，同比增加2.2%。 - 全球：951.8亿美元，同比增加28.7%。 --- ## 七、风险与关注点 - **成本抬升** - 棉价上涨限制纺企利润，影响下游补库意愿。 - **政策不确定性** - 国储棉轮储/抛储政策尚未落地，市场担忧持续。 - **天气因素** - 美国主产棉区墒情较差，需更多降水保障作物正常生长。 - **出口波动** - 亚洲地缘危机对纺织出口产生冲击，需关注后续出口表现。 --- ## 八、结论 2026年4月，棉系市场在成本与政策的双重影响下，整体呈现高位震荡。国内棉花供应基本完成，但产量同比仍处下降通道；国内需求季节性走弱，但消费仍有支撑。国际方面，美国需求表现较好，但出口受地缘因素影响；印度和巴基斯坦产量上升，但出口表现分化。市场需密切关注政策动向及天气变化对供需的潜在影响，同时注意国内外价差和库存变动。