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铁矿石周度观点分析总结

核心观点

• 行业预期改善，原料估值提升；基本面现实偏强，但上方空间有限。

供应端

• 全球铁矿石发运量高位回落，环比下降；BHP和Fortescue财年底冲量结束，澳巴发运占比稳定。
• 秘鲁发运恢复，但印度和南非减量；主流矿发运量回落，供给压力减轻但未完全恢复。

需求端

• 高炉开工率保持偏高水平，五大材产量环比回升；下游需求强劲，尤其是螺纹和热卷产量带动。
• 废钢替代效应显著，铁水成本下移，原料需求支撑市场。

宏观层面

• “反内卷”政策整顿交易热度增加，制造业相关利润预期走强；市场情绪积极，推升行业估值。

逻辑总结

• 在海外发运回落与国内铁水高位背景下，基本面暂强；市场预期改善支撑价格，但钢铁产业链整体方向未扭转，上涨受限。
• 现货与期价联动，库存累库拐点未现，价差分化，月差与基差变化反映供需分歧。

市场表现

• 铁矿石主力合约价格收于732.5元/吨，持仓下降，成交量缩减；现货中品矿涨幅较大，但价差逐步收窄。
• 估值提升但受产业链格局压制，未来波动需关注政策与供需变化。

建议

• 行业预期向好，但不宜过度看涨；下游利润走强支撑需求，关注库存与发运动态。