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国贸期货 能源化工研究中心 · 塑料周报摘要

报告时间：2025年12月8日
分析师：叶海文（从业资格证号：F3071622，咨询证号：Z0014205）
品种：PP & LLDPE

一、核心观点

• 整体趋势：宏观情绪偏弱，盘面震荡为主，短期缺乏明确驱动因素。
• 风险提示：需关注液氯价格变动、轮储政策变动、全球经济衰退。

二、LLDPE基本面分析

• 供给：
  • 产能利用率环比小幅下降至84.05%，检修装置增多，产量回升主要由检修恢复支撑。
  • 产量环比增2.17%，进口依存度环比小幅提升。
• 需求：
  • 下游需求整体偏多，农膜、包装膜等行业开工率小幅下降，高分子材料需求受疫情影响略有提振。
• 库存：
  • 社会库存、港口库存环比上行，但进口仓库库存去化加快。
• 估值与利润：
  • 盘面贴水（主力合约基差387元/吨）。
  • 利润压力偏多，成本端支撑有所减弱。

三、PP基本面分析

• 供给：
  • 产能利用率77.61%，产量环比微降。
  • 检修装置逐步恢复，供给压力中性。
• 需求：
  • 下游开工率小幅回升，BOPP行业稳定，无纺布因防疫需求拉动。
• 库存：
  • 生产企业和贸易商库存持续上升，港口库存去库压力仍存。
• 利润与估值：
  • 进出口利润同步收窄，绝对价格贴水（主力合约基差93元/吨）。
  • 煤制利润修复，原油波动对利润构成扰动。

四、交易建议与市场展望

• 操作：
  • 单边：暂无明确方向。
  • 套利：暂无配置建议。
• 风险点：
  • 液氯、轮储政策预期；全球经济数据恶化可能加剧波动。

五、免责声明

• 报告仅为市场数据整理，不构成投资建议。
• 原油、宏观政策等系统性风险未排除。

注： 来源 Wind、钢联、国贸期货研究院。观点中性，风险提示有限。