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微信早评 2025/12/04 星期四 分析总结

一、宏观金融

• 大方向： 政策支持资本市场的态度未变，科技成长仍是主线，指数中长期逢低做多为主，美联储降息概率提高。
• 美ADP数据： 就业人数减少3.2万人，低于预期，显示经济降温，可能加强降息预期。
• 中国PMI： 服务业PMI边际改善，制造业仍偏弱，政策关注债务结存限额。

二、股指

• 整体风偏降低，市场轮动快。

三、国债

• 基本面: PMI显示制造业景气度改善但服务业偏弱，社融增速下行或延续。政策性工具可能带动四季度增速。
• 流动性： 资金面温和宽松，债市多空交织，维持震荡。社融/政策影响债市；股债联动、流动性变化节奏关键。

四、贵金属

• 黄金白银： 美联储官员言论释放鸽派信号，金银短暂反弹未持久。进口报价盈亏影响应重视库存变化。

五、有色金属

1. 铜

   • 驱动: 精废价差缩窄，低库存，进口亏损大。长期看精废结构矛盾。
   • 趋势： 多方支撑，区间935-968元/克。

2. 铝

   • 驱动： 库存去化，铜价带动铝价。
   • 趋势： 近期震荡上行区间。

3. 锌

   • 驱动： 库存尚可，进口利润倒挂，多数品种温和反弹。

4. 铅

   • 驱动： 开采减少，需求边际增加，库存降至近一月低位。

六、黑色建材

• 策略： 短期在情绪回暖下逢低做多，关注M事件、政策动向，不宜盲目空。
• MNI&焦煤： 钢铁去库，需求季节性转向。
• 铁矿石： 总体库存高，结构性矛盾待溶解。

七、生活消费

• 玻璃/纯砭： 玻璃处于探底阶段，纯碱受复产影响。

八、有色/化工

• 硅锰/硅铁： 基本面欠佳，震荡为主，锰铁高度受煤炭相系产业调控。
• 双硅、甲醇、尿素、PTA等： 基本面分化 策略分歧

九、农产品

• 生猪： 理性偏空，远月较强，温牧市预期。
• 豆粕/棕榈油： 出口数据对价格形成压制，新榨季产量预期增加，进口利润窗口保持开放。
• 糖/棉花： 全球供应过剩大方向不变，国内暂处低位震荡。

十、总结

各板块分化明显，宏观面情绪增强，应结合利多利空，设定短期区间，谨慎操作，关注商品大会年的降临。

注意：市场具有不确定性，本总结仅为学习用途，不构成投资建议。