20250809-中泰期货-油价持续走弱叠加终端需求平淡_聚酯产业链整体承压_44页_1mb

油价持续走弱与终端需求平淡导致聚酯产业链整体承压。分析师娄载亮和李佩昆的报告聚焦于PX、PTA、MEG等品种的供需动态。

PX方面，国内装置运行平稳，供应未见显著波动，但下游PTA开工率显著下滑，需求同步减弱，整体供需格局宽松，导致PX价格承压下行。油价预期疲软进一步压缩PXA价格趋势。

PTA价格跟随成本端走软，现货加工费已跌破200元/吨关口，需求收缩导致供应小幅去库，但终端需求回暖有限，聚酯开工率微幅提升，仍面临库存累积和产销下滑风险。加工费压缩凸显压力，并警惕装置可能降负或检修风险。

MEG供应增加因煤制装置重启，产量环比升幅明显，但下游需求回暖不足，驱动偏弱。库存小幅减少，港口累库明显，价格表现相对强于PX/PTA，受煤炭价格波动影响较大。

PTA、短纤和瓶片价格普遍弱于上游原料，下游需求平淡，产销下滑，库存累积。PTA加工费压缩，短纤和瓶片去库有限，加工费支撑空间受限。

终端需求总体偏弱，聚酯开工率小幅提升与长丝产销下滑矛盾，库存快速增加，对市场形成负反馈风险。

总体预计聚酯产业链维持弱势运行，操作建议包括PX月差反套和PTA月差正套，考虑成本端油价预期和供需变化。风险提示强调市场波动和未知因素，建议谨慎投资。