20240412-东吴证券-晨会纪要_13页_745kb

宏观策略分析

2024年3月CPI同比上涨0.1%，涨幅较2月回落0.6个百分点；PPI同比下降2.8%，跌幅较2月扩大0.1个百分点。经济呈现“量增价弱”特征，3月通胀超预期回落的主因包括季节性因素、出行相关服务需求回撤，以及制造业“开门红”对价格提振有限。未来政策或着重推动地产与基建开工以带动价格回升。美国方面，3月CPI数据反映通胀下行趋势阶段性停滞，美联储可能推迟降息时间。

固收行业点评

3月通胀数据表明物价总体延续低位运行态势，随着财政与货币政策配合，年内通胀温和上行可能性大，明年物价有望稳步回升。债市利率已下行至低位，需关注美联储降息预期变动与国内债市供给情况。

工程机械行业分析

住建部发布设备更新通知，助力工程机械更新周期启动。预计至2023年，国二及以下设备保有量大，未来70%-80%的老旧设备将被淘汰，新机需求释放。主要企业海外收入高速增长，利润端改善显著，推
工程机械行业贝塔指数边际向上，推荐关注三一重工、徐工机械等头部企业。

保险行业发展动态

4季度偿二代二期工程数据显示头部寿险公司核心偿付能力进一步分化，投资收益成为影响险企盈利的关键因素。建议关注投资收益率与偿付能力改善的重点险企。

个股简评

东阿阿胶："双轮驱动"模式促进公司增长，复方阿胶浆作为新适应症拓展重点；动态市盈率30-22X，维持"买入"评级。
百利天恒-U:
九丰能源:清洁能源持续成长，特气业务贡献新增量，业绩确定性较强，维持"买入"评级。
劲仔食品:一季度盈利创历史记录，毛利率与净利率双双提升，长期增长动能良好，维持"买入"评级。