20240412-国泰期货-商品研究晨报_78页

国泰君安期货商品研究总结

1. 金属类

• 铝：沪铝触及新高后回落，市场在宏观资金推动下短暂上涨，但库存季节性高点可能带来去库放缓。氧化铝维持高位震荡，3300元/吨区域成为关键支撑，预计逐步震荡收敛。
• 锌、铅、镍：锌关注量价指标，铅短期有支撑，镍偏弱，不锈钢受镍影响去库缓慢。
• 工业硅、硅锰：工业硅弱势震荡，硅锰观望情绪导致震荡反复。

2. 化工及其他

• 碳酸锂：价格区间震荡，受供需平衡影响。
• 铁矿石：宏观与微观预期共振，震荡偏强。
• 能源类：动力煤因需求疲软震荡偏弱；沥青需求恢复需观察。
• 农产品：豆油缺乏上涨驱动，豆粕反弹震荡；棉花需求减弱，天然橡胶偏弱震荡。
• 纯碱、LPG：短期偏弱，纯碱在二季度仍面临压力。
• PP（聚丙烯）：价格面临高位压力，二季度维持震荡态势，新增产能或压制上涨空间。

3. 整体观点

市场整体呈现震荡结构，价格上涨更多由宏观资金推动，而非基本面强支撑。多数商品面临产量回升、库存累积压力，价格难以持续性上涨。预计二季度市场将保持震荡，部分品种如聚烯烃、动力煤等或面临下跌风险。投资者需重点关注需求恢复情况及宏观政策变动。