20221222-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_16页_1mb

贵金属及基本金属晨报总结

核心内容概览

2022年12月22日，国泰君安期货发布商品研究晨报，对贵金属及基本金属进行了全面分析，涵盖了黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡等品种。报告重点分析了各品种的市场表现、基本面数据、宏观及行业新闻、趋势强度以及投资建议。

主要观点与策略

黄金

• 市场表现：小幅上行
• 趋势强度：0（中性）
• 基本面分析：国内现货坚挺，但短期上涨动力不足，需关注利率和美元走势。前期涨幅可能引发部分多头获利了结，进一步上涨需看到利率下行空间。
• 观点建议：预计2023年一季度反弹、二季度至年中回落、下半年上行拐点，建议投资者关注各品种年报。

白银

• 市场表现：高位震荡
• 趋势强度：0（中性）
• 基本面分析：国内现货升水走强，但海外白银价格下跌，导致价差扩大。库存维持低位，支撑短期价格。
• 观点建议：短期高位震荡，建议投资者谨慎追高。

铜

• 市场表现：国内现货坚挺，支撑短期价格
• 趋势强度：0（中性）
• 基本面分析：国内库存减少，现货升水扩大，支撑铜价。但冶炼厂利润下降，产量不及预期，下游补库意愿增强。
• 观点建议：短期震荡，关注疫情政策调整对供需的影响。

铝

• 市场表现：再获支撑，格局仍偏震荡
• 趋势强度：0（中性）
• 基本面分析：国内库存持续减少，现货升水扩大，但需求疲软，供需双弱。
• 观点建议：短期震荡，关注疫情对供需的冲击。

锌

• 市场表现：下游逢低补库，低位震荡
• 趋势强度：$\theta$（未明确）
• 基本面分析：国内库存减少，现货升水扩大，但下游补库意愿有限，库存可能逐步累积。
• 观点建议：短期低位震荡，关注冶炼端利润及库存变化。

铅

• 市场表现：需求偏弱，上方有压
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 基本面分析：供需双弱，疫情冲击下消费疲软，冶炼厂减产，库存累积。
• 观点建议：短期震荡运行，上方有压力，需警惕需求转好预期未能兑现。

镍

• 市场表现：消息面扰动，库存低位支撑
• 趋势强度：0（中性）
• 基本面分析：海外俄镍减产，国内资源紧缺，现货升水走强，但不锈钢需求疲软，库存垒增。
• 观点建议：短期高位震荡，关注不锈钢库存及成本变化。

不锈钢

• 市场表现：需求疲软压制，钢厂利润承压
• 趋势强度：0（中性）
• 基本面分析：国内需求疲软，库存垒增，成本端镍铁价格回落，铬铁价格偏强。
• 观点建议：短期价格承压，关注下游需求变化及成本支撑。

锡

• 市场表现：震荡反弹
• 趋势强度：0（中性）
• 基本面分析：现货贴水扩大，下游接货意愿不强，库存继续累库。
• 观点建议：反弹空间有限，警惕需求预期未兑现导致价格回落。

关键信息总结

市场表现

• 黄金：小幅上行，沪金和黄金T+D上涨，Comex黄金下跌。
• 白银：高位震荡，沪银上涨，Comex白银下跌。
• 铜：沪铜上涨，伦铜下跌，国内现货升水扩大。
• 铝：沪铝震荡，伦铝下跌，国内库存减少，现货升水走强。
• 锌：沪锌微涨，伦锌下跌，现货升水扩大。
• 铅：沪铅微涨，伦铅上涨，库存累积，需求疲软。
• 镍：沪镍上涨，伦镍下跌，低库存支撑价格上涨。
• 不锈钢：价格下跌，库存垒增，成本端压力加大。
• 锡：沪锡上涨，伦锡微跌，现货贴水扩大，反弹空间有限。

基本面支撑

• 库存：多数品种库存减少，支撑短期价格。
• 现货升贴水：黄金、铜、铝、镍等品种现货升水走强，显示市场对现货的追捧。
• 供需关系：部分品种如铜、铝、锌、镍面临供应紧张或需求疲软，支撑或压制价格。

宏观及行业动态

• 国内政策：国常会强调稳经济政策，央行加大稳健货币政策实施力度。
• 国际动态：美国消费者信心指数回升，成屋销售连降；美国对俄罗斯实施制裁，影响镍市场。
• 行业消息：多个品种受到供应端减产、运输中断等影响，对价格形成扰动。

总结

整体来看，贵金属及基本金属市场在2022年12月22日呈现震荡格局，部分品种如黄金、铜、铝、镍受到库存低位和现货升水支撑，但需求疲软和宏观不确定性仍对价格形成压制。投资者需关注政策变化、供需平衡及成本端走势，短期以震荡思路对待，中长期需留意市场基本面的演变及政策导向。