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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 贵金属及基本金属

核心内容概览

2022年12月23日的国泰君安期货晨报对贵金属及基本金属市场进行了全面分析，涵盖黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢和锡等品种。整体来看，市场处于震荡状态，部分品种因基本面变化或宏观环境影响出现回调或反弹迹象。

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各品种分析

黄金

• 走势：小幅震荡
• 基本面：金银价格高位震荡，短期交易放缓导致多头情绪减弱。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点与建议：
  • 短期可能维持震荡格局。
  • 需关注经济增长数据和通胀趋势，预计2023年一季度反弹、二季度至年中回落、下半年上行拐点。
  • 建议投资者密切关注年报信息。

白银

• 走势：有所回落
• 基本面：白银价格回落，市场情绪偏向中性。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点与建议：
  • 短期价格承压，市场震荡。
  • 建议投资者保持观望，关注后续数据变化。

铜

• 走势：国内现货升水扩大，限制价格回落空间
• 基本面：
  • 国内粗铜供应紧张，冶炼企业生产扰动较大。
  • 再生铜进口亏损，精废价差回升。
  • 期货市场成交量和持仓量波动，库存减少。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点与建议：
  • 价格受现货升水支撑，短期回落空间有限。
  • 建议以震荡思路对待，关注国内疫情对需求的影响。

铝

• 走势：60日均线一线继续获支撑，格局仍偏震荡
• 基本面：
  • 国内社会库存持续减少，沪铝价格企稳。
  • LME铝库存低，注销仓单比例上升，挤仓风险加大。
  • 保税区仓单升水坚挺，支撑铝价。
• 趋势强度：θ（中性）
• 观点与建议：
  • 建议以震荡中性偏弱思路对待铝价。
  • 需关注各地感染达峰率及需求变化。

锌

• 走势：基本面偏弱，价格承压
• 基本面：
  • 库存逐步累积，消费支撑有限。
  • 再生锌盈利提升，对原生锌形成一定压力。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点与建议：
  • 基本面供增需减，建议以偏弱震荡思路对待。
  • 需警惕需求预期未能兑现导致的回落风险。

铅

• 走势：需求偏弱，高位有压
• 基本面：
  • 国内疫情冲击供需两端，矛盾钝化。
  • 铅价高企可能挤压再生铅需求。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点与建议：
  • 建议逢高空，警惕挤仓风险。
  • 国内基本面暂不支撑铅价持续上涨。

镍

• 走势：镍板资源偏紧，现货升水坚挺
• 基本面：
  • 进口窗口关闭，镍板资源紧缺。
  • 新能源需求下滑，硫酸镍价格承压。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点与建议：
  • 短期价格受现货升水支撑，但需关注库存及需求变化。
  • 不锈钢库存大幅垒增，钢价上方承压。

不锈钢

• 走势：库存大幅垒增，钢价上方承压
• 基本面：
  • 市场到货量较多，库存上升。
  • 300系不锈钢库存周环比上升13.4%。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点与建议：
  • 不锈钢价格承压，建议以震荡思路对待。
  • 需关注库存变化及下游需求。

锡

• 走势：震荡反弹
• 基本面：
  • 国内疫情政策优化，提振消费信心。
  • 进口窗口盈利关闭，现货贴水扩大，下游接货意愿不强。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点与建议：
  • 需警惕需求预期未能兑现导致的回落风险。
  • 建议以震荡思路对待，关注实际成交情况。

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宏观及行业新闻汇总

1. 美国三季度GDP年化环比大幅上修至3.2%，但失业救济人数回升幅度低于预期，鹰派加息预期再起。
2. 欧洲央行官员再发鹰声，50个基点加息可能成为“新常态”，担心市场低估通胀持续性。
3. 中国外交部回应调整入境隔离政策，表示将根据疫情形势优化跨境人员往来安排。
4. 秘鲁抗议活动加剧，Las Bambas铜矿面临停产风险。
5. 巴拿马政府命令First Quantum停止运营，因未能就新合同达成一致。
6. 红吉利公司计划提升铜矿产能，年产量从10万吨提高至15万吨。
7. 美国财政部对俄罗斯实施新一轮制裁，但未涵盖诺里尔斯克镍业公司。
8. 诺里尔斯克镍业考虑削减镍产量约10%，因部分欧洲买家避开俄罗斯供应。
9. 中国有色金属工业协会发布四季度信心指数，为48.4，处于临界点以下。

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关键信息与数据

• 贵金属：

  • 沪金2302昨日收盘价409.86，日涨幅0.09%。
  • 黄金T+D昨日收盘价409.46，日涨幅0.08%。
  • 沪银2302昨日收盘价5322，日跌幅0.96%。
  • 白银T+D昨日收盘价5324，日跌幅0.35%。
  • Comex白银2303昨日收盘价23.740，日跌幅1.87%。
  • LME铜升贴水为21.5，较前日走阔。
  • LME铅升贴水为39.75，较前日走阔。
  • LME锡升贴水为-12，较前日走低。
  • 美元指数上涨0.29%，美元兑人民币(CNY)上涨0.19%。
  • 欧元兑美元下跌0.33%，美元兑日元上涨4.66%。

• 基本金属：

  • 沪铜主力合约昨日收盘价65,830，日涨幅0.11%。
  • 伦铜3M电子盘昨日收盘价8,258，日跌幅1.66%。
  • 沪铝2301昨日收盘价18,635，日跌幅20。
  • 伦铝3M电子盘昨日收盘价2,392，日跌幅3.5。
  • 沪锌主力合约昨日收盘价23,340，日跌幅0.60%。
  • 伦锌3M电子盘昨日收盘价2,929，日跌幅2.11%。
  • 沪镍主力合约昨日收盘价218,960，日涨幅1.61%。
  • 不锈钢主力合约昨日收盘价16,275，日跌幅0.7%。
  • 沪锡主力合约昨日收盘价195,110，日涨幅0.24%。

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总体市场展望

• 贵金属：短期震荡，需关注通胀走势及美联储政策。
• 基本金属：多数品种受基本面影响，呈现震荡或偏弱走势。
• 风险提示：需警惕市场情绪变化及供需矛盾未能兑现的回落风险。
• 建议：投资者应关注年报及政策变化，保持谨慎，以震荡思路对待多数品种。

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重要结论

• 贵金属：黄金和白银短期震荡，需关注宏观政策及经济数据。
• 基本金属：铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢均面临不同基本面压力，市场格局偏震荡。
• 风险因素：疫情、政策调整、国际形势、供需变化等均可能影响价格走势。

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市场情绪与趋势

• 市场情绪：整体偏谨慎，多空博弈明显。
• 趋势强度：多数品种趋势强度为中性或偏弱，仅有少数品种维持震荡。

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投资建议

• 黄金：短期震荡，关注基本面变化及政策影响。
• 白银：短期承压，建议观望。
• 铜：现货升水支撑，短期回落空间有限。
• 铝：震荡中性偏弱，关注库存及需求。
• 锌：基本面偏弱，建议逢高空。
• 铅：高位有压，建议逢高空。
• 镍：现货升水坚挺，但需关注库存变化。
• 不锈钢：库存垒增，钢价承压，建议震荡思路。
• 锡：震荡反弹，但需警惕需求兑现不及预期。

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其他说明

• 分析师声明：分析师具备期货投资咨询从业资格，报告内容基于合规数据及专业判断。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

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本报告为国泰君安期货研究所发布，仅供专业投资者参考。