宏观观察2021年第45期（总第368期）：我国行业发展不平衡的定量测算原因分析与潜在影响-20210812-中国银行-15页_982kb

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核心内容概述

本文主要分析了我国工业行业发展不平衡的定量测算、原因及潜在影响，并提出了相应的政策建议。通过构建工业行业综合景气指数，对2021年上半年各行业的发展状况进行了系统评估，揭示了部分行业景气度较高，而另一些行业则表现较差。文章进一步从多个维度探讨了行业发展不平衡的原因，包括大宗商品价格上涨、外需强劲、终端需求偏弱及全球供应链不稳定等因素，并分析了其对经济增长、就业及制造业投资的潜在负面影响，最后提出了应对措施。

主要观点与关键信息

一、行业发展不平衡的定量测算

• 景气度排名靠前的行业：计算机电子通信设备制造业（67.94%）、医药制造业（62.52%）、专用设备制造业（56.05%）、黑色金属冶炼加工业（55.86%）、仪器仪表制造业（54.29%）等。
• 景气度排名靠后的行业：纺织服装业（11.76%）、皮毛及其制品业（16.61%）、纺织业（27.57%）、文工体娱用品制造业（28.88%）、家具制造业（30.77%）等。
• 景气指数构成：综合景气指数由规模发展、盈利能力、负债情况和未来前景四个二级指标构成，每个指标权重为10%。

二、行业发展不平衡的原因分析

（一）大宗商品价格上涨

• 影响：上游行业利润增长较快，而中下游行业成本压力上升，盈利能力受限。
• 数据：2021年1-6月PPI累计涨幅达5.1%，其中5、6月同比上涨9%和8.8%，CPI涨幅仅为0.5%。
• 传导不畅：PPI-CPI剪刀差扩大至7.7个百分点，表明上游价格上涨未能有效传导至下游。

（二）外需强劲带动出口依赖型行业增长

• 出口表现：1-6月出口（美元计）增长38.6%，两年平均增长13.8%。
• 出口依存度：计算机通信电子设备（46.43%）、仪器仪表（32.28%）、电气机械和器材（21.45%）等行业出口依存度较高。
• 例外情况：纺织服装业、皮毛制品业等虽出口依存度高，但受中美贸易摩擦等因素影响，外需回暖未能有效带动其增长。

（三）终端消费需求偏弱

• 消费恢复情况：2021年1-6月社会消费品零售总额同比增长23%，两年平均增速为4.4%，低于疫情前水平。
• 居民储蓄倾向：二季度居民“更多储蓄”比例达49.4%，较一季度上升0.3个百分点。
• 影响行业：消费品制造类行业如纺织服装业、家具制造业等景气度较低。

（四）全球产业链供应链不稳定

• 因素：疫情蔓延、贸易保护主义等导致供应链中断，影响部分行业生产。
• 典型案例：芯片短缺影响汽车、手机等行业，2021年1-6月汽车制造业固定资产投资两年平均增速为-22.72%。
• 积极影响：疫情推动医药制造业发展，行业景气度达62.52%，研发费用投入比例较高。

三、潜在负面影响

（一）小微、民营企业经营风险加大

• 成本压力：原材料成本上涨明显，64.76%的企业表示成本上涨，小微企业仅能承受5%及以下的涨幅。
• 影响：企业抗风险能力弱，难以消化成本上涨，需警惕未来风险。

（二）就业压力增加

• 就业关联行业：纺织服装业、采矿业等吸纳就业较多，但景气度差，导致就业恢复迟缓。
• 挑战：疫情与行业低迷叠加，加剧了就业形势的严峻性。

（三）制造业投资修复进程放缓

• 投资表现：1-6月制造业投资累计增速为19.2%，两年平均增速为2.59%，仍低于疫情前水平。
• 下游行业受挫：皮毛制品业（-11.2%）、家具制造业（-10.56%）、纺织服装业（-18.94%）等下游行业投资持续为负，影响经济增长内生动力。

四、政策建议

1. 加大宏观政策扶持力度

• 货币政策：保持与经济发展相适应，注重精准性，创新直达实体经济的金融工具。
• 财政政策：落实结构性减税，确保企业应享尽享，增强企业获得感。
• 成本管理：关注大宗商品价格波动，引导企业使用金融工具降低风险；缓解劳动力成本上涨压力。

2. 围绕产业集群发展增强协同效应

• 供应链协同：鼓励核心企业帮扶上下游小微企业，利用资金与信息优势提升整体产业链实力。
• 金融支持：发展供应链金融产品，引入区块链技术，缓解银企信息不对称问题，将核心企业信用传递至更多供应商。

3. 商业银行加强信用风险管理

• 风险预警：完善机制，提高前瞻性，防范行业信用风险。
• 贷后管理：加强对相关行业企业的经营情况了解，强化贷后管理，防止不良资产增加。

五、总结

我国工业行业发展不平衡现象显著，部分行业景气度较高，而另一些行业则表现低迷。这种不平衡主要由大宗商品价格上涨、外需强劲、终端需求偏弱及全球供应链不稳定等因素造成。其潜在影响包括小微民营企业经营风险加大、就业压力上升及制造业投资修复放缓，进而影响经济增长内生动力。为此，需通过宏观政策扶持、产业集群协同及商业银行风险防控等多方面措施加以应对，以推动工业行业整体均衡发展。