2021-08-12-中国银行-_宏观观察_2021年第45期_我国行业发展不平衡的定量测算_原因分析与潜在影响_15页_820kb

我国工业行业发展不平衡的定量测算、原因分析与潜在影响

一、核心发现

通过构建工业行业综合景气指数，对2021年上半年的数据进行定量测算，发现行业发展不平衡特征明显：

1. 景气度排名：前四为计算机电子通信设备制造业（67.94%）、医药制造业（62.52%）、专用设备制造业（56.05%）、黑色金属冶炼加工业（55.86%）；后四为纺织服装业（11.76%）、皮毛及其制品业（16.61%）、纺织业（27.57%）、文工体娱用品制造业（28.88%）
2. 分维度表现：
   • 规模发展：科技制造行业领先，消费品制造业落后
   • 盈利能力：上游原材料行业领先，中下游行业承压
   • 负债情况：部分行业债务负担较重
   • 未来前景：科技制造行业研发占比回报显著

二、主要原因分析

1. 大宗商品价格上涨：上游行业利润增速领先（如黑色金属冶炼业两年平均增速257.57%），中下游行业则被迫承担成本压力（如纺织服装业增速-17.31%）
2. 外需强劲但内部传导不畅：出口依存度高的行业受益显著（如电子设备制造业），但受全球供应链波动影响，部分劳动密集型行业未能充分受益
3. 终端需求疲软：消费品制造业景气度普遍较低，居民消费意愿尚未恢复至疫情前水平
4. 全球产业链不稳定：芯片短缺等事件抑制了汽车等制造行业的发展

三、潜在消极影响

1. 小微民营企业经营风险加大：原材料成本上涨导致企业盈利能力下降，小微企业承受能力有限
2. 就业压力加剧：吸纳大量就业的劳动密集型行业景气度低，恢复缓慢
3. 制造业投资动能减弱：下游制造业投资两年平均增速仍为负，影响经济增长内生动力

四、政策建议

1. 加强宏观政策支持：精准运用货币政策工具，落实结构性减税降费，减轻企业成本压力
2. 推动产业集群协同发展：鼓励供应链核心企业带动上下游协同，发展供应链金融，提升资金和信息流通效率
3. 加强信用风险管理：商业银行应完善行业风险预警机制，防范信用风险向金融体系蔓延